二季度起重点关注企业居民复工复产后消费医疗反弹机会

　　静待消费医疗反弹，把握产业链升级机遇——行业投资策略-20220510

　　1、二季度起重点关注企业居民复工复产后消费医疗反弹机会

　　随着上海疫情动态清零成效显现，复工复产指日可待。因此，我们建议关注消费医疗板块的反弹机会，包括医疗服务（尤其是消费型服务）、中药（新冠治疗+品牌 OTC 的消费属性概念）、零售药店（复工复产后到店客流有望回升）、医美（消费属性强）等细分板块。

　　2、中长期仍要把握行业集中度提升、产业链升级的历史性机遇

　　未来创新和产业升级仍是主题，看好具有源头创新能力和差异化竞争力的企业逐步进入全球市场，参与全球竞争，开拓成长空间。产业链升级、供给侧深化改革持续推进，行业集中度将加速提升，落后的生产方式及欠合规的经营模式将加速淘汰，行业将回归以创新为驱动、以患者为中心的本源。我们看好能把握行业发展趋势，始终以临床需求为中心、以创新驱动高质量发展的优质标的的投资机会。

　　3、细分板块2021及2022Q1业绩保持稳健增长，疫情影响不改经营向好趋势

　　CXO：2021年大订单带动小分子CDMO相关标的的业绩进一步高速增长，行业持续高景气。生物科研试剂：2021年因疫情营业收入增长平缓，2022Q1有所下滑，但常规业务实现加速增长。疫苗：2021年&2022Q1新冠疫苗和常规疫苗带动实现业绩高增长。血制品：2021年营收整体增长稳健，净利润增长暂缓，2022Q1恢复，短期政策扰动不改长期发展趋势。化学制药：2021年业绩增长稳健，2022Q1增长放缓，但蕴含较多结构性机会。医疗器械：2021年收入利润增长较快，2022Q1疫情相关产品订单大增实现加速增长。医疗服务：2021年业绩普遍较快增长。2022Q1较为平淡，2022全年仍呈现经营向好趋势。中药：2021年整体收入增长稳健，盈利能力较高，2022Q1延续2021年增长态势。零售药店：2021年受到高基数等因素影响业绩增速放缓，但不改全年经营向好趋势。医美：受益于行业高景气度以及2020年因疫情导致的低基数水平，2021年收入同比高速增长。

　　4、投资建议

　　推荐标的：CXO：药石科技(行情300725,诊股)、皓元医药(行情688131,诊股)。生物试剂：义翘神州(行情301047,诊股)。化学制药：东诚药业(行情002675,诊股)。医疗器械：迈瑞医疗(行情300760,诊股)、开立医疗(行情300633,诊股)、海泰新光(行情688677,诊股)、澳华内镜(行情688212,诊股)。医疗服务：美年健康(行情002044,诊股)、锦欣生殖、海吉亚医疗、爱帝宫、国际医学(行情000516,诊股)、信邦制药(行情002390,诊股)、盈康生命(行情300143,诊股)。零售药店：益丰药房(行情603939,诊股)、老百姓(行情603883,诊股)。中药：天士力(行情600535,诊股)、新天药业(行情002873,诊股)、以岭药业(行情002603,诊股)、寿仙谷(行情603896,诊股)、羚锐制药(行情600285,诊股)。医美：【昊海生科(688366)、股吧】(行情688366,诊股)、华东医药(行情000963,诊股)。

　　受益标的：药明康德(行情603259,诊股)、康龙化成(行情300759,诊股)、泰格医药(行情300347,诊股)、博腾股份(行情300363,诊股)；诺唯赞(行情688105,诊股)、百普赛斯(行情301080,诊股)；智飞生物(行情300122,诊股)、万泰生物(行情603392,诊股)、康泰生物(行情300601,诊股)、康希诺(行情688185,诊股)、康华生物(行情300841,诊股)；博雅生物(行情300294,诊股)、天坛生物(行情600161,诊股)、华兰生物(行情002007,诊股)、派林生物(行情000403,诊股)；科伦药业(行情002422,诊股)、先声药业；安图生物(行情603658,诊股)、万孚生物(行情300482,诊股)、亚辉龙(行情688575,诊股)、鱼跃医疗(行情002223,诊股)、明德生物(行情002932,诊股)、九安医疗(行情002432,诊股)、东方生物(行情688298,诊股)、拱东医疗(行情605369,诊股)、洁特生物(行情688026,诊股)；爱尔眼科(行情300015,诊股)、通策医疗(行情600763,诊股)；【一心堂(002727)、股吧】(行情002727,诊股)、大参林(行情603233,诊股)、健之佳(行情605266,诊股)；中国中药、红日药业(行情300026,诊股)、华润三九(行情000999,诊股)、九芝堂(行情000989,诊股)、康缘药业(行情600557,诊股)、固生堂。（以上排名不分先后）。

　　风险提示：行业黑天鹅事件、疫情恶化影响生产运营。