高温合金深度之一：需求篇——航空发动机和燃气轮机为主体，需

　　核心观点

　　高温合金指能在600℃以上的高温及一定应力作用下长期工作的一类金属材料，包括镍基、铁基、钴基三类，以镍基高温合金应用范围最广，需求量占比80%。从制备工艺看，常用高温合金包括变形高温合金、铸造高温合金和粉末高温合金。

　　高温合金下游应用广泛，以航空发动机和燃气轮机应用为主体。在航空发动机领域，高温合金是制造其热端部件的关键材料，发动机的性能在很大程度上取决于高温材料的性能。先进航空发动机中，高温合金用量占比达发动机总重量的40%到60%。我们估算，2020年【航发动力(600893)、股吧】(行情600893,诊股)对高温合金原材料的需求量为2万吨。随着我国军机数量不断增长以及航空发动机国产化率不断提升，我们预计，军用航空发动机对高温合金的需求将保持快速增长；未来我国商用航空发动机成熟后，将对高温合金需求带来进一步的增长。

　　燃气轮机与航空发动机结构相近，其涡轮盘、涡轮叶片、涡轮机匣等需要高温合金来制造。由于结构尺寸和工作环境不同，燃气轮机用高温合金与航空发动机用高温合金各成体系，也有交叉之处。燃气轮机产业水平将成为一个国家产业先进程度的标志，在舰船动力、坦克动力和发电方面具有强烈的市场需求。发达国家工业燃气轮机与航空发动机的销售额比例为2：3，目前我国发动机行业工业燃气轮机的比例还很小。

　　此外，高温合金的下游应用领域还包括汽车涡轮增压器、核工业、导弹以及石化冶金等领域。展望未来，航空航天需求放量与制造业转型升级是推动高温合金需求快速增长的主要因素。仅考虑国内航空发动机、燃气轮机、冶金化工、汽车涡轮增压等需求，我国对高温合金的年需求量就已超过3万吨。随着“十四五”我国航空发动机等军品不断放量、燃气轮机国产化并批量生产等，国内高温合金需求量有望保持较快增长。同时，高温合金产业发展也呈现材料国产化率提升、材料利用率提升以及返回料应用加强等方面的需求。

　　风险提示：航空发动机增速不及预期；燃气轮机研发批产不及预期；代替高温合金的新材料发展速度超出预期等。