安信证券--有色金属行业：继续看好钴锂上行 稀土磁材景气度大幅升温

　　【研究报告内容摘要】

　　一周回顾：本周锂盐上涨、钴盐价格维持稳定，由于新能源车景气度上升，磁材价格本周大幅上行。本周 MB 标准级钴收于 15.5~16.0美元/磅，周环比基本维持稳定；国内硫酸钴和四氧化三钴价格分别为 5.45和 20.95万元/吨，周环比持平。

　　国内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别为 39,000、44,000、40,750元/吨，周环比分别上涨 1.3%、1.1%、0%。LME 镍价为 16,420美元/吨，本周上涨 1.67%；国内镍价和国内硫酸镍价格分别 121,600和 30,000元/吨，较上周分别上涨 1.76%和 0%。稀土永磁行业因下游新能源车电机用钕铁硼需求旺盛，订单较多，钕铁硼价格本周上涨 9.5%。

　　行业观点：碳酸锂去库超预期，看好锂价上行趋势。2020年 10月份碳酸锂生产商库存共计 11,020吨，环比减少 17.3%，其中电池级碳酸锂库存 10,370吨，环比下降 9.5%，工业级碳酸锂库存 650吨，环比下降 65.24%。碳酸锂价格上涨来自供给侧紧张和需求侧爆发的双重逻辑。供给侧：澳洲占全球锂供给产能的 5%的锂矿 Altura 破产叠加进入冬季海内外盐湖减产，锂矿资源供给紧张。需求侧：

　　新能源汽车总体销售火热，磷酸铁锂电池受宠，10月共计装 2.4GWh，同比上升127.5%，占比大幅提升至 41%，供需紧张格局下看好锂价进一步上行趋势。

　　钴：钴盐价格坚挺，延续去库。本周 MB 价格和国内钴价基本维持稳定。下游电池行业需求明显好转支撑硫酸钴价格。传统行业需求疲软，钴粉报价下调。国内电解钴库存承压叠加期货盘面影响，电解钴价格继续趋势下行。钴的中间品库存偏紧，本周价格略涨，短期将继续被动去库状态。

　　锂：碳酸锂报价上涨，供给端持续偏紧。本周工业级、电池级碳酸锂价格继续上涨，主要因短期供需格局改善。氢氧化锂需求维持正常，多为按需采购，但随着电池级碳酸锂价格不断上涨，氢氧化锂价格具备一定支撑力度。随着天气转冷限制青海地区供应及下游新能源汽车热度持续，碳酸锂出厂价有望进一步上调。

　　镍：LME 镍价周环比上涨，持续关注镍矿供应紧缺问题。本周 LME 价格环比上涨 1.67%，因菲律宾雨季，镍矿商提前补库导致库存水平有所回升，全国所有港口镍矿库存增加 17.3万吨至 717.7万湿吨。不锈钢处于淡季，大厂以低价试探市场，价格维持弱势。镍铁市场行情因不锈钢价格受打压而表现偏弱，目前市场交易情况暂未明显改善，短期有继续走弱趋势。硫酸镍厂家报价同比保持稳定，炼厂正常开工，但下游市场需求一般，供应偏紧现象已有所改善，厂家处于积累库存状态，预计硫酸镍价格稳中向好。

　　稀土永磁：钕铁硼价格大幅上调。本周钕铁硼价格大幅上涨，磁材价格报 253元/公斤，周环比上涨 9.5%，市场供需格局紧张，下游新能源需求旺盛，订单较多，但供给端现货量有限。

　　投资建议：1）钴：继续看好铜钴价上涨和正极材料纵向一体化趋势，建议关注华友钴业（603799），寒锐钴业（300618）、洛阳钼业（603993）、【盛屯矿业(600711)、股吧】（600711）、格林美（002340）、道氏技术（300409）等；2）锂：

　　碳酸锂提价逻辑有望延续，支撑氢氧化锂价格，锂行业标的股价表现亮眼，建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466），盛新锂能（002240）、雅化集团（002497）等；3）稀土永磁：高性能钕铁硼磁材需求直接受益于新能源车产销回暖，建议关注【正海磁材(300224)、股吧】（300224）、中科三环（000970）、金力永磁（300748）、大地熊、宁波韵升（600366）和安泰科技（000969）。4）镍：高镍三元趋势下镍需求前景向好，建议关注盛屯矿业、华友钴业、合纵科技（300477）等。

　　风险提示：1）全球新能源汽车产销年末下滑；2）全球 5g 智能手机产销不及预期；4）锂新增供应超预期；5）国外疫情的爆发影响供需。