刘晓博：中国散户 到了该远离股市的时候了！

　　这个周末，股市里最大的话题有两个：一是国际货币基金组织(IFM)对中国救市发表看法，施加了压力;另外一个则是，中国期货界传奇人物、瑞林嘉驰对冲基金操盘手、《期货大作手风云录》作者刘强(网名：逍遥刘强)被传跳楼身亡。

　　在如今的市场氛围里，轻言一个跳楼者是因为炒股，是有造谣危险的。所以，虽然有《每日经济新闻》这样的媒体已经公开报道，我仍然持存疑态度：一是对刘强是否自杀;二是假如他真的自杀了，到底是什么原因，是破产还是抑郁。

　　我在证券市场里摸爬滚打了20来年，接触过各种层次的人物，从交易所总经理、上市公司首富到大庄家，从基金经理到形形色色的大户、中户、散户，以及中国第一代、第二代、第三代所谓的“股评家”。

　　他们中，有的是高考状元，有的是博士，有的崛起于草莽，有的曾供职于华尔街。有的看新闻联播炒股，有的靠易经，有的靠技术分析，有的甚至自己开发软件，建立了自己的分析系统。这些人有的发财了，有的破产了，有的跑路了，有的被终身市场禁入了。但有一种现象非常值得关注：过分沉溺于炒股的人，特别是职业炒家，最终很多人身体垮了，患上了抑郁症，或者信佛了。

　　为什么会这样，我觉得有如下原因：

　　1、股市不确定太高。连官方媒体都承认，中国证券市场并不是一个规范的市场，虽然规则明确，但人家这样做可能没事，你这样做可能就行不通。比如在大庄家这个层面，同样凶悍的操作手法，在政策牛市初期是被容忍的，后期可能是被清查的。同样的控制一家公司，然后通过关联交易、虚构业务来提高业绩，进而通过高送转拉高股票，别人这样玩也许没事，你这样玩也许就出事了。这时候，你只能相信易经、佛陀或者天命。

　　而且整个坐庄过程中，上市公司内部的配合程度，当地政府的配合程度，你资金来源的安全性，合作伙伴的团结程度，每个环节都可能出问题。而你从事的，恰恰就是一桩非法勾当，每个环节出现问题都可以让你万劫不复!

　　2、好了，你也许会说，我不是吕梁、唐万新，我只是个普通大户，几千万资金，跟跟庄就好了。我的一个曾经当过操盘手的朋友说：庄家的真实想法，连亲爹都不会告诉，他怎么会告诉你?所以，如果你是跟庄的，哪怕跟主庄关系再好，也是利益关系。当主庄家意识到风险的时候，他肯定不会让你先跑，那样他怎么办?所以，你的不确定性比他更高，你更有理由感到空幻、不确定，更有理由抑郁、信佛。

　　3、你也许会说，咱连大户都算不上，就是一个小散，不用担心关联交易，不用担心操纵股价，挣点小钱就是了。当然，如果你不贪，独立思考，长期研究宏观经济以及有限的几个行业、十来家公司，你是有可能盈利的。但很难有人这样理性，普通散户往往是熊市的时候远离股市，牛市的时候临时抱佛脚。随着上市公司家数越来越多，做空机制越来越完善，这个市场越来越不适合散户生存。机构总是有办法更快获得上市公司的信息，甚至人家的交易通道都比你快，套利的手段更多。你以业余打人家专业，以游击队对付正规军，很难打赢。

　　把炒股当成职业，意味着你全部身心都跟随着K线波动，被股市左右着喜怒哀乐。中国股市历来牛短熊长，熊市一来往往就四五年，甚至六七年。长期的脱离社会、精神抑郁，肯定会打垮你的身体，改变你的性格。让你生活充满了空幻感，这其实就是一个职业赌徒的感觉。所以，职业炒股人信佛的多，抑郁的多，身体差的多，都是必然的。

　　中国正在进入“印股票时代”，资本市场将快速扩容。不同层次的交易所急剧增加，企业股权进入可以被买卖的状态(正式和非正式的挂牌)将越来越容易。未来至少有深沪主板、创业板、新三板、各地股权交易中心和众筹等5个层次的市场。在这种大趋势下，股权投资的黄金时代将到来，而股票的黄金时代将终结。

　　什么意思?一家上市公司的股权最终变成深沪股市里可以随时买卖的股票，经过了多个层次的溢价。比如创业板的新股，打开涨停板的时候，往往七八十元，但公司创始人的股票成本每股可能只有几分钱，合伙人和天使基金的持股成本可能只有几毛钱，而A轮、B轮风投的成本只有几块钱。IPO的新股股价是20块钱，你拿到手是75元钱，傻呵呵地等着涨到100块。

　　你想想看，你在干一件多么SB的事吧。这只股票即便跌到3块钱，创始人仍然赚数十倍上百倍，而你早已经家破人亡了!如果是牛市初期，你当然有机会赚。但到了牛市中后期还这样玩，你不跳楼，不抑郁，不出家，又会轮到谁呢?

　　你翻翻福布斯中国富豪排行榜，看看前100名、500名里，有几个人是在二级市场上炒股票发财的?人家要么是持有原始股，要么是公司早期合伙人、天使投资者，最差的也是搞法人股、定增起家的。

　　中国即将进入一个全面创业的时代，你最好的出路：要么创业，要么参与创业。在二级市场上炒股票，而且在还是在IPO注册制实施之前的牛市里炒股票，你的选择就决定了你在玩火，在走钢丝。你的下面，是新旧股市落差巨大的“估值悬崖”，那是万丈深渊!

　　对于普通人来说，到了该与股市保持距离的时候了!(来源：凤凰网)

　　中国股市经历较快的散户机构化过程

　　上周沪指重新站到4000点之上，投资者热情再度回暖。近日，华泰证券首席经济学家、董事总经理陆挺在总结本次股市波动原因时表示，散户机构化给市场带来了更大的波动。

　　陆挺表示，这次股市出现巨大波动的原因在于之前涨得太多，而且背后又存在杠杆，而杠杆的破坏力非常大。此外，我国在过去一两年经历了非常快的散户机构化的过程。“大量的前公募基金经理，以及一些民间炒股高手成立了各种各样的私募基金。而我国市场有些机制上的设计，最后导致了这一轮的散户机构化有时候给市场带来了更大的波动。”

　　陆挺分析说，我国私募产品发行跟海外对冲基金产品的发行本质区别在于，海外对冲基金的发行能赎回，但没有一个强制赎回的价格，但在私募产品发行中，绝大部分都有很高的强平线。

　　此前，股市的巨幅波动蔓延到了全球大宗商品市场，最后却没有演变成汇市的灾难。对此，陆挺表示，央行发挥了决定性作用。中国政府是讲信用的政府，同时中国有4万亿美元外汇储备，中国的通胀又很低。在这样的情况下，即使央行印一些货币，也不会导致境外投资者对我国经济和我国货币丧失信心。

　　他表示，股市能让投资者赚钱，但不可能让投资者成为暴发户，股市最重要的功能就是资源配置，要让股市把一部分的资源配置到某些企业当中去。在股市中培养孕育中国伟大的企业，通过这些企业创造的财富，才是我们国家真正的财富。(来源：证券时报)

　　陆挺：本轮股灾急跌的原因是杠杆+散户机构化

　　华泰证券首席经济学家、董事总经理陆挺25日表示，造成本轮股灾暴跌速度非常快的原因除了杠杆之外，还有一个重要原因就是我们国家在过去这一、两年中经历了非常快速的散户机构化的过程——大量的公募基金经理，还有其他的一些民间炒股的高手成立了各种各样的私募基金。

　　有很多人可能会说这样的一个散户机构应该会让这个市场更为理性，其实一开始的时候我也是持这样的观点，但是后来我发现，在我们国家有些机制上的细微的设计，最后导致了我们这一轮的散户机构化有时候甚至会对市场带来更大的波动。

　　为什么会这样?道理很简单，私募产品的发行跟海外对冲基金产品的发行本质的区别，海外对冲基金的发行也能赎回，但它没有一个强制赎回的价格，但是在我们的私募产品发行过程中间，可以说绝大部分几乎是100%都有一个很高的强平线。

　　比如说100块钱的私募基金跌到了90块钱、88块钱或者80块钱，我见到的最低的是70，就要被强平。一旦有这样一个强停线，实际上在股市下行的过程中，一开始是有杠杆强停，然后就有私募爆仓的强行。

　　即使没有杠杆也会强停。因为杠杆和私募强停之后，股灾就不可能是慢跌，它就会是一个急跌。