A股市场人气儿有聚拢迹象

　　■阎岳

　　上涨0.1个百分点。这个数据放在哪里好像都是微不足道的，但放在当下可以揭示A股市场人气儿的指标里则有着不同的意义。笔者在央行刚刚发布的今年第四季度的城镇储户问卷调查报告中，就发现了居民偏爱股票投资占比这个指标的积极变化。

　　当下的A股市场，投资者大致可分为两类：一类是机构投资者，包括境内的各类机构和境外以合规渠道进入国内的机构；一类是散户投资者，主要指的是国内个人投资者，现在合规外国人也可以买A股了，但因其规模较小，基本可以忽略不计。

　　境内外机构投资者入市的规模或进度，是各类媒体竞相追逐的热点，已有太多太多的报道，此处就不再赘述了。这篇文章主要谈的是散户投资者。

　　此前，相关部门还公开发布机构和个人投资者的开户情况。但这些数据容易引发各界误读，所以已经有一段时间没有发布了。现在要看个人投资者对A股市场的态度，唯一的可供借鉴的官方数据就只有央行每个季度末发布的城镇储户问卷调查报告了。

　　央行发布的城镇储户问卷调查报告，是在全国50个城市对2万户城镇储户进行问卷调查后得出的，所以具有一定的代表性。下面我们就来看一看最近五个季度这个调查报告的结果是怎样的。

　　12月24日，央行发布了今年第四季度的城镇储户问卷调查报告。在消费、储蓄、和投资意愿一项中，调查报告显示，倾向于“更多投资”的居民占27.3%，比上季度回落2.4个百分点。居民偏爱的前三位投资方式依次为：“银行、证券、保险公司理财产品”、“基金信托产品”和“股票”，选择这三种投资方式的居民占比分别为48.9%、20.2%和17.4%。

　　居民偏爱的前三位投资方式长久以来没有明显变化，只有在股市处于牛市时股票投资才会跻身于第二位。

　　第四季度的报告较之第三季度有了一些变化。除了倾向于“更多投资”的居民占比继续回落外，偏爱股票投资的居民占比上升了0.1个百分点，第三季度为17.3%，处于历史较低水平。此外，偏爱“银行、证券、保险公司理财产品”的居民占比也上升了0.6个百分点。

　　股票投资在居民中的人气儿回升是一个值得关注的变化。

　　2017年第三季度，股票投资在居民偏爱的投资占比中反弹至19.8%，第四季度持平于19.8%。进入2018年，这一指标则是连续三个季度下行，第一季度为19.2%，第二季度为18.4%，第三季度降至17.3%，随后在第四季度反弹至17.4%。

　　从上证指数的季线走势看，与居民对股票投资热度的整体表现相吻合。这说明这个指标对研判A股市场的走势还是有一定参考价值的。

　　居民对A股市场的兴趣提升，与今年以来资本市场的一系列改革措施以及中央经济工作会议对资本市场的定位有很大关系，“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”。这个定位将直接提升居民对股票市场的兴趣，这一变化在2019年将会体现的更为明显。