6月社融创历史同期新高 A股大盘多头结构明显

　　6月社会融资数据出炉。初步统计，2022年上半年社会融资规模增量累计为21万亿元，比上年同期多3.2万亿元。6月份，社会融资规模增量为5.17万亿元，比上年同期多1.47万亿元。华创证券首席宏观分析师张瑜表示，一方面30个大中城市商品房销售回暖，促使6月新增居民中长期贷款规模有所改善。另一方面，消费活动逐步恢复也带来消费信贷需求的持续增长。

　　6月新增人民币贷款、社融双创历史同期新高

　　新增人民币贷款和社会融资规模在内的6月金融数据继续全面回暖，双双创下历史同期的最高值。中国人民银行7月11日发布的最新数据显示，6月份人民币贷款增加2.81万亿元，同比多增6867亿元并创下历史同期的最高值。

　　今年上半年，人民币贷款增加13.68万亿元，同比多增9192亿元。分部门看，住户贷款增加2.18万亿元，其中，短期贷款增加6209亿元，中长期贷款增加1.56万亿元；企(事)业单位贷款增加11.4万亿元，其中，短期贷款增加2.99万亿元，中长期贷款增加6.22万亿元，票据融资增加2.11万亿元；非银行业金融机构贷款增加103亿元。

　　在表内贷款和政府债券的支撑下，6月社会融资规模增量为5.17万亿元，比上年同期多1.47万亿元，同样创下历史同期新高。

　　今年上半年，社会融资规模增量累计为21万亿元，比上年同期多3.2万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加13.58万亿元，同比多增6329亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加458亿元，同比少增1823亿元；委托贷款减少54亿元，同比少减1091亿元；信托贷款减少3752亿元，同比少减3487亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1768亿元，同比多减1714亿元；企业债券净融资1.95万亿元，同比多3913亿元；政府债券净融资4.65万亿元，同比多2.2万亿元；非金融企业境内股票融资5028亿元，同比多73亿元。

　　有分析指出从历史来看，社融规模对股市的影响是正面的，并会改善市场投资者对未来需求和经济增长的预期。一般来说，新增人民币贷款和社融规模等数据的增加反映了社会金融的发展，所以这暗示着蓬勃的企业发展，因而社融规模对股市是一种利好，此时投资者可以看多经济基本面改善而带来的股市机会。

　　资金流入A股多头结构明显

　　近期种种迹象表明，资金正在流入A股市场。从基金发行市场看，新基金发行明显回暖，部分明星基金经理管理的老产品也获得投资者持续申购；就ETF资金流向而言，继5月、6月股票型ETF遭净赎回后，7月以来，股票型ETF重获净申购。

　　除了新基金发行回暖，投资者也在重新借道ETF入市。Choice数据显示，5月股票型ETF遭净赎回141.15亿份，6月股票型ETF再遭净赎回70亿份。近期情况有所变化，截至7月8日，7月以来股票型ETF获净申购4.01亿份。

　　值得注意的是，7月4日ETF互联互通正式开闸，87只ETF成为首批纳入互联互通机制的产品，其中香港投资者通过北向沪深股通，可买到83只A股ETF.据港交所数据，互联互通开闸以来，ETF沪股通、深股通的买入及卖出分别累计成交1.87亿元和0.36亿元。

　　行业主题ETF方面，20只行业ETF的份额增长超1亿份。医药、券商、半导体等行业主题ETF份额增量居前，其中易方达沪深300医药卫生ETF基金持续获得资金加仓，上周份额增长11.38亿份，增幅6.71%，最新份额达到180.87亿份，创成立以来新高。

　　另外，机构加仓意愿也有所提升。兴业证券测算发现，公募基金6月股票仓位出现回升，显示出公募基金对后市的信心有所增强，后续仓位水平有望进一步抬升。其中，当前“固收+”产品股票仓位处于近两年较低水平，进一步减仓空间有限。同时，6月以来股票私募多头仓位整体也继续提高。

　　对于近期市场走势，国盛证券认为两市指数持续反弹超2个月，多头结构明显且仍未出现比较明显的调整信号。沪指连续上行之后，在年线和半年线之间震荡，这里的震荡既是对短期涨幅的消化，同时也为延续上行趋势蓄势。只要上升结构不被破坏，调整反而是机会。

　　国海富兰克林基金的看法也较为相似，其认为三季度权益市场有望延续震荡上行的趋势：一是景气上行行业较为稀缺，看好招投标亮眼的风光、电网能源基建板块；二是关注经济企稳后的大消费板块，包括汽车、食品饮料和消费医疗等方向。