张晓燕：市场不确定性较大时 个人投资者要理性投资

　　清华大学五道口金融学院副院长、鑫苑金融学讲席教授，清华大学国家金融研究院、清华大学金融科技研究院副院长张晓燕16日在“2020清华五道口全球金融论坛特别策划”上表示，国内国际资本市场都在下行，而且存在较大不确定性。个人投资者尤其要进行理性投资，要小心谨慎。

　　张晓燕表示，绝大多数个人投资者投资目的是为了财富增长，那么选择投资一定要适合自己的风险偏好，然后再做资产配置，在市场高度不确定的时候更应保持理性的行为认知。“你的收益和知识是成正比的，如果你什么都不知道进去投机，很可能会输钱。因为投资表现最终还是取决于信息处理能力、择时能力、选股能力。”

　　张晓燕介绍，清华团队最近发布的论文根据上交所信息研究了个人投资者的行为。上交所过去四年的数据显示，个人投资者账户超过90%，持有市场总额约占20%，但日成交量约占80%，这说明个人投资者交易非常活跃。“在数据中，我们发现了大量追涨杀跌的行为。 平均来看，基本上不同类型个人投资者帐户的收益情况都是负的。一个普通个人投资者，如果账户余额小于10万元，平均一年盈亏是-2000元。”

　　张晓燕表示，进一步研究发现，个人投资者没有实现财富增长的原因在于，平均来看，大部分个人投资者的择时能力(何时进入股票市场比较合适)和选股能力(在几千支股票当中选出正确股票进行投资)都不是特别好。

　　张晓燕对个人投资的建议是，在市场不确定性很大的情况下，如果没有专业择时和选股的能力，就不要过于主动、过度盲目自信地进行投机或者是抄底行为。