潘向东：四个超预期带来市场恐慌性下跌 中长期A股值得期待

　　一场骤然而至的新冠病毒疫情正在或将要重塑世界格局吗？一场百年未遇的经济(金融)叠加危机正在敲门吗？疫情之后，逆全球化进程会加速吗？

　　3月26日，互联网发起《金融云论剑：危险的时刻！全球经济何去何从》在线研讨会，本次研讨会由互联网首席记者欧阳晓红主持，邀请了如是金融研究院院长管清友、新时代证券首席经济学家潘向东、财信证券首席经济学家伍超明在线探讨全球经济形势、应对之策以及资产配置策略。此次研讨会除在经济观察网直播外，同时也在今日头条、新浪微博、腾讯、抖音、快手、知乎、一点资讯、爱奇艺、一直播、ZAKER等10个平台同步直播。

　　对于疫情给全球市场带来的影响，潘向东表示，首先假如我们去评估疫情给世界经济带来的是衰退还是大萧条，取决于未来疫情的进展。但是，经济预期大回调的概率是偏高的。以下几个超预期带来近期金融市场的恐慌性下跌：

　　第一，疫情在全球蔓延，依据我们武汉和意大利、西班牙的数据来看，患者的重症率患者比较高，这会导致医疗资源的短缺，引发金融市场投资者恐慌。

　　第二，传染病都有一个迭代衰减的问题，所以时间越长，病情的严重度就越来越缓和，但从意大利和西班牙的疫情发展来看，新冠肺炎疫情没有迭代衰减，这超出了投资者之前的预期，加大了国际市场的不确定性。

　　第三，疫情的扩散速度快超预期。之前新冠肺炎在中国传播的时候，投资者预期其它经济体会进行有效的防控，能有效的避免疫情蔓延。但从目前疫情在全球各个经济体蔓延情况来看，传播速度很快，范围很广，已超出了投资者之前的预期。

　　第四，目前全球范围内公布的确诊数据基本都是医疗资源相对不错的发达经济体。但是对于一些医疗资源短缺的发展中经济体而言，疫情的确诊数字如同一个黑洞无法统计具体数字规模。所以，这也加剧了投资者的担忧。

　　因此，对于该如何去面对疫情给大家带来的影响呢？潘向东建议：“积极心态+底线思维”。而“底线思维”即假如全球面临一个非常大的衰退，各国相当于战时状态，如何保障国民的正常生活，底线思维是一个战略布局。

　　首先，疫情对全球的供产业供应链会产生冲击，因为目前很多产业分工都比较细，是全球化供应的。其次，疫情给各个国家带来的消费出现一个极大的下降。再者，在消费得到极大抑制的同时，生产上也有可能面临短缺经济，物价暴涨的可能性并不排除。

　　潘向东表示，这次疫情会加快全球在反思，必须进一步全球化，因为疫情不分国界，如果各个国家不联手共同抗疫，大萧条的概率就非常高了。因此，只有当各个国家联合起来，尤其是中美，才有可能降低疫情对经济发展带来的影响。所以，未来不排除中美会抛弃过去的恩恩怨怨，共同面对全球性的难题。

　　另外，对于A股目前是否是全球“避风港”，潘向东表示，当每次产生大的危机的时候，金融市场一般会出现一个比较大的跌幅。目前来看，国家出台一系列政策扶持股市健康发展，政策底已经形成；但是，市场底什么时候形成？全球的投资者都在看疫情的变化和发展。对于非专业投资者而言，短期以防风险为主。

　　不过，对于全球市场而言，A股相对比较抗跌，原因主要由两个方面：第一，疫情得到良好的控制，投资者相对而言有信心；第二，海外成熟经济体很多股市已经走了多年的牛市，在一轮牛市顶端，投资者心态不太稳定，自然跌幅比较大。而目前中国的股市跌幅其实相对有限，是一个调整的过程，主要是2017年以来的金融和实体经济去杠杆，把一些风险提前释放了。所以，中长期而言，A股市场是值得期待的。