6隐患诱发持续缩量震荡 A股纳入MSCI概率较小

　　近期市场连续十余日连续缩量横盘，市场现阶段主要有两大观点。第一：横有多长，涨有多高。现在就是横盘整理磨盘，市场正在酝酿大机会反弹。第二：久盘必跌，市场正在如同4月一样，等待再度下杀。那么会有什么样的格局，我们不妨把后期比较明确的影响市场事件来梳理一下。

　　首先是近期关注的MSCI，已经连续两次没有通过中国纳入。而近期相关报道和分析有超过半数可能纳入。但是从指数本身的控制方欧美来说，近期和中国的贸易摩擦正在加剧。特别是欧洲议会否认中国市场经济地位，还要随意拿出反倾销来制裁想制裁的保持商业交易中特权地位。而MSCI恰恰是确认市场经济地位的重要佐证之一，那么想要纳入估计没有那么简单，同时我们的退市制度，大股东减持和分红等制度问题依旧不太符合成熟市场标准。所以说本轮真的能纳入MSCI可能反而是比较小。

　　第二：美联储加息预期，就美联储加息来说去年12月很多分析师写出“靴子落地”。最终反应到市场的就是2016年初连续6周的全球暴跌，而近期我们可以看到美联储实际的加息已经箭在弦上，即使6月不加息基本也是必然要加。而从现在大宗交易品来看，原油价格已经过高。当美联储一旦开启加息，油价或再度产生大幅下滑风险。

　　第三：我国债务正在持续去债务杠杆及降低过度货币流通量，近期央行公布的M2等实际已经在持续下滑。相对谨慎货币政策及积极地财政政策将会更长时间的延续，刺激明确的财政政策恰恰是针对证券交易中杠杆的连续控制。特别是针对不公平大股东减持交易并有进一步推证券交易市场支持产业资本融资需求，新三板分层也正在渐行渐近。针对估值依旧较大的创业板实际中期压力还是较为凸显。

　　第四：万科A复牌，去年引发四季度股权举牌之争概念启动的龙头万科已经快要复牌，从他当时停牌公告最迟将于6月中旬复牌。而万科停牌位置和现阶段部分城商行位置都在大盘4000点附近，银行地产联动一旦万科复牌连续补跌，市场还能守住缩量盘整格局就会打破。

　　第五：深港通，以深港通落地来说是今年必然事件。从时间周期来说今年4季度将会实际开通，而从筹备周期来说，在6月份以后公告可能将会大大增强。以2014年当时针对沪港通的反应来说，市场即使后期有大幅上攻表现也得实际等待开通后的表现。而不是公告后就开始上涨，反而要注意再度打出低点主力低吸动作。

　　第六：宏观经济依旧处于底部转型期，现阶段市场表现中很大一部分上市公司冰火两重天特点十分明显，一方面很多公司开始回购并增持公司股票，一方面还有很多公司大幅减持。市场的一致性经济向好依旧无法看到，所以仍还不具备一二级市场一致性向上预期。而进入六月针对半年报业绩兑现也将会再度引爆很多业绩地雷。

　　通过以上六点我们可以清晰的看到市场连续无量横盘从技术角度和4月底如出一辙，而从消息及宏观面又预空明显大于预多肯能。所以正如我们一直判断的反弹就先做到6月第一周，而后仓位先空下来，反弹不是马上右侧跟进，而是降低仓位。即使判断错误，市场正式展开一轮中期反弹，那么时间上也至少要超过2周，也会给我们认错上车博弈的机会。毕竟市场在大下降趋势并未改变，作为聪明的投资者而言谨慎一些，保留更多的资金去等待更好的底部或许是充满智慧的选择。

　　(：DF010)