热门算力概念股为何遭遇“业绩杀”

　　■ 刘柯

　　在ChatGPT的火热加持下，算力概念成为今年以来表现最牛的板块，其中尤以剑桥科技（603083）、浪潮信息（000977）和中科曙光（603019）为甚。但是，概念炒作往往始终难过业绩关，一季报就是面镜子，很多牛股在4月底都遭遇了“业绩杀”。

　　以浪潮信息为例，虽然被认为是世界级的GPU服务器领头羊，但去年净利润仅同比增长3.88%，今年一季度营收净利双双大降，其中营收更是同比大幅下滑45%，高于净利润降幅。按理说，现在全国都在算力基础设施上加大投入重兵布局，作为GPU服务器领头羊的浪潮信息再怎么也不至于营收大幅下降吧。再看看另一家服务器龙头中科曙光，这一中科系的“猛将”曾被知名游资一天买入几十亿元的筹码，但其一季度营收也仅仅上涨了5.39%。市盈率超过两百倍的海光信息，一季度营收倒是增长了20%左右，但其估值实在是太高了，要维持这一估值其业绩增速得年年翻番，这是不是比较梦幻？

　　于是我们不得不思考，数字经济的前景广阔，各地的算力基础设施建设也确实如火如荼，但实际需求是不是有这么大？不仅仅是国内，就连GPT兴起之地的美国也是如此，微软最近因服务器市场需求疲弱，已通知供应链将2023年下半年及以后的Sapphire Rapids服务器订单下修约50%至70%。美国的GPT都到5阶了，它们不需要庞大的算力？不需要海量的服务器？

　　况且，国内乘势而上的各种大模型需要的依旧 是 英 伟 达 的 高 端GPU，国产的要么还在研发之中，要么根本达不到市场需求。即便是浪潮信息这样的服务器翘楚，从芯片到硬盘到内存有几个是国产自主可控的？我们现在最好的GPU技术水平当不到英伟达三五年前的水平，而且还没法大规模量产。所以算力硬件企业其实也很难，没有那么多先进的进口零件可以组装，自然难以放量，所以营收跟不上市场需求，业绩达不到市场预期也很正常。

　　当然，从数字经济的长远发展角度看，算力基础设施建设还是很有必要，但这个产业真正要发展，最主要的是现有算力硬件设施基础上的算力输出，比如分布式算力基站覆盖，最主要的还是要突破产业瓶颈。对于算力基础设施硬件，无论是核心芯片还是存储和服务器，还是要致力于自主可控，不能单纯依赖进口零部件的组装商，而是有自主可控核心技术水平的企业。现在不要说浪潮，就连华为、中兴这样的巨头依旧是集成商，而且随着全球先进科技竞争的加剧，这些企业要想逆袭很难。目前能在数字经济算力硬件设备上实现自主可控的主要还是央企控股的公司，比如先进技术研发方面的中科院，比如电子信息方面的中国电子、中国电科，比如下一代通信技术方面的中国信科。

　　最近高层提出要“建设现代化产业体系，科技自立自强”，这其实也契合了目前全球科技竞争的新态势以及国内数字经济大发展的新格局。这其实也是最近中科院系上市公司被市场资金关注的重要原因，下一步同样拥有自主可控核心技术的中国电子、中国电科和中国信科很可能被市场关注。