大盘震荡攀升将会延续 耐心等待新高行情

　　大盘锦囊：震荡攀升将会延续

　　上周上证指数三次跌破3240点后出现回拉，并在周五创下年内新高。这是否意味着短期将会挑战3300点？

　　海通荀玉根：基本面不断改善 A股坚不可摧

　　A股目前坚不可摧，进入二维投资时代：主题周期(一带一路、国改)+消费升级+价值成长。

　　从上证综指月振幅看，去年12月-今年3月月振幅分别为6.5%、4.2%、4.2%、2.5%，远低于2010年以来历史均值的9.4%，处于历史最低区间。回顾历史，过去阶段性振幅收窄最终都向上突破。

　　我们认为这次窄幅震荡行情有望再次向上扩宽。首先，1月底以来本轮春季行情的核心逻辑是经济数据好转、政策环境友好，这一逻辑目前没有被破坏。其次，国企改革、一带一路政策加速推进。此外，目前处于年报和一季报公告期，数据大概率较好，绩优公司的表现也有利于提振市场。

　　应对策略：制度环境和投资者结构已渐变，A股进入二维投资时代，消费升级+主题周期+价值成长。消费升级如高端品牌消费品，如白酒中茅台、吉利和长城等自主品牌汽车、家具中索菲亚、老板电器等品牌小家电、安踏体育等运动用品销售持续增长，目前重视中药保健。主题周期如国改、一带一路，近日上海国企ETF被纳入融资融券标的名单，成为名单中仅有的15只ETF之一，意味着上海国企ETF自去年成立以来已受到资本市场较好认可。此外两会期间国资委提出国有上市企业要做负责任股东，完善分红机制，3月18日中国神华公告拟分红逾590亿元，折合股息率达18.17%，高分红股投资机会值得关注。

　　股市名博余岳桐认为：下周大盘要闯关

　　上周五的盘面几乎和前一天没什么区别，或者说，和最近几天的走势没什么区别。只不过，上周五的拉升更猛一些，而且，一带一路彻底撕掉了遮遮掩掩的面纱，一下子跳到了舞台的正中央。市场激动了，指数也一改前两日只是护盘的扭捏，一举向上并再度创出了本轮反弹以来的新高。主力在连续几日的强力护盘后，仍然保持着继续向上的动作。这一点，我在前几日的文章中已经反复提示过大家了。从目前的市场趋势来说，总体处在一个3300点重要压力位不断压制的状态，而此轮春季行情，不冲击一次这里，怕是大主力也不会善罢甘休的。从去年底3300点破位下跌以来好容易重新反弹到了这样一个区域，如果能冲击或者站上一次，对市场人气的提振是大有裨益的。在这个过程中，主力还是很好的掌控了节奏问题。如果从早涨到晚，势必面临巨大的抛压，越往上行抛压会越大，所以选择在收盘前的最后一小时发动攻击，往往可以取得事半功倍的效果。

　　本周市场的走势，应该非常清楚了。我一直所说的春季行情，正在走出非常明显的三浪上升结构。在整个行情拐点出现之前，还会延续继续震荡上行的态势，只不过，上行的高度不要有过分预期。因为从3285点到3315点，会是一个强阻力区域。日线系统的大道卯线和周线系统的大道午线，都会处于这个区域，所以，围绕这里去真正构筑一个顶部将是接下来市场最重要的任务。你的操作应该明确而简单，这个时期，会是冲关阶段，主力还会围绕着近段时间的热点去继续发酵。无疑，一带一路为首的概念仍然是最具人气的概念，如果是叠加了次新概念的，可能更会再火一把。当然，像人工智能和军工这类品种，也仍然会有继续表现的机会。

　　热点锦囊：家电出货超预期 保险增速恢复

　　家电产业出货超预期

　　事件：排除春节影响，2 月空调数据仍大超市场预期。空调2月内销量同比翻倍，一部分原因在亍今年春节提前至1 月。但若是看1-2 月空调内销量累计值(即排除了春节因素)，同比增速仍达到86.0%。即使不景气度较高的2014年同期相比，增速也在20%以上，今年年初空调数据超预期不仅是由亍基数低，而是经销商实实在在的需求所带来的。

　　点评：需求爆增的根本原因：出货价上涨预期迫使经销商提前备货。那么现在的高增长是否会透支空调经销商下半年的需求？主要关注三四线城市房地产销量。目前来看，新房销量未能够显著提振空调行业的终端需求。今年1-2 月全国商品房销售面积同比+25.1%(其中住宅部分同比+23.7%)，在一二线城市受到政策调控，销售走弱的背景下，此轮增速超预期主要来自于三四线城市。大城市高房价对年轻人的挤出效应刺激了三四线城市房地产的需求，更值得注意的则是随年轻人回流而带来的三四线城市消费升级，这尤其利好空调这样的享受资料消费品。因此，若三四线城市房地产销量能够持续超预期，则将有望带动空调出货在下半年的稳步增长。

　　重点推荐：1、首推增长稳健，积极布局国际化、多元化的空调行业龙头美的集团、格力电器； 2、二线龙头且受益于家庭中央空调份额增长的海信科龙；3、受益产品技术升级和需求提升的三花智控。(中投证券)

　　保险行业财险增速恢复

　　事件：保险行业 2017年1至2月数据公布，寿险规模保费同比增长0.46%、增速较同期大幅下降，规模达 11,901.64亿元；财产险业务同比增长9.38%，年初季节性因素影响消除、增速恢复。 点评：我们看好保险行业的基本观点维持不变，一是政策支持保险服务实体经济，保险产品和服务、包括资金在内的供给将更加丰富和完善，保险市场、保费增长点将更加丰富；二是公司寿险业务价值转型的战略延续，未来因保险业务本身带来的价值成长将更加稳定；三是更加多元化的投资手段及政策导向，有利于类固定收益等品种的投资，减缓传统固定收益投资的中长期压力。低利率依然是目前行业的制约因素，大型公司负债成本均保持在较低水平，且坚持价值发展道路，负债压力可控；中小型公司也在主动调整产品结构、控制负债成本。

　　保险板块估值仍处于较低水平，中长期仍具备配臵和相对收益价值，基本面改善及政策支持增则有更多上涨空间，建议关注阶段性机会。个股方面，建议继续重点关注低估值、业绩稳定、寿险新单增长强劲、高剩余边际留存、负债成本低、综合金融价值空间大的中国平安。(中银国际)

　　个股锦囊

　　美的集团(000333)：竞争力全面引领

　　美的定位全球领先的消费电器、暖通空调、机器人以及自动化协同的公司，公司持续在机器人领域发力，包括在其上游进行延展布局，收购库卡只是一个开端，未来公司的产业并购还会继续。

　　并购整合：1、东芝目前是独立的事业部，短期目标是扭亏，现在主要是技术、渠道和供应链上的整合。未来融合后，可能会进行业务分拆整合。2、美的主要依赖KUKA管理层进行KUKA业务拓展，美的提供的更多是协同和支持，包括帮助库卡去开拓大陆地区的客户。库卡收购过程中产生了一次性的收购费用，同时因为是溢价收购，还会产生一些减值和摊销，具体的会计处理还没确定，不过它们对17 年的业绩确实有影响。

　　短期看，市场需求向好，市场份额提升，以及考虑通胀的因素会带动收入保持快速增长。但成本的快速上涨对上半年毛利率会形成压力，KAKA并表带来的部分摊销费用将导致利润略低于预期。预计2017年KUKA贡献的净利润占整体净利润接近6%，有必要分部估值。(中金公司)

　　中国平安(601318)：业绩保持稳健 风控优势体现

　　2016年国内经济环境波动较大，中国平安依旧保持稳健增长，实现净利润623.94亿元， 同比上涨15.1%。从利润分布来看，保险本业依旧强劲，寿险、财险实现净利润225.96、123.15 亿元。寿险净利润同比增长18.98%，财险业务基本持平。资产管理业务中，信托、证券业务净利润小幅下滑。互联网业务盈利53.51亿元，主要由于平安海外控股转让锦联有限100%股权给陆金所控股的股权交易，确认利润94.97亿元。