券商聚焦浙商证券维持贝壳(02423)“买入”评级 指其第三季度业绩逆势改善

　　浙商证券发研报指，该行认为，2023年地产行业将逐渐进入修复阶段，且二手房业务已呈现率先修复的趋势，贝壳(02423)作为国内最大的房产交易互联网平台，客户粘性高，已建立较高的规模和基础设施竞争壁垒，在市场修复阶段有望获得更多拓展机会；此外，公司家装业务发展迅速，和公司的传统业务协同性强，有望成为公司的第二增长曲线。该行预测公司2023年经调整净利润为49.2亿元，参考可比公司估值，给予公司2023年50倍市盈率估值，对应目标价72.1港元，维持“买入”评级。

　　2022年第三季度，公司总交易额7371亿元，同比跌11.3%。公司净收入为176亿元，同比跌2.8%，经调整净利润为18.9亿元，较2021年同期净利润跌8.9亿元，较2023年中期经调整净利润有显着改善。期内毛利47.6亿元，同比增72.8%，毛利率27%，同比增11.8%。该行认为，公司在当前房地产行业整体销售持续下滑的阶段，交易总额下滑有限且净利润出现改善，说明公司经营具有较强韧性。

　　此外该行指出，二手房交易修复通常先于新房，公司二手房业务在市场修复前期会有更强的弹性；而公司作为国内最大的房产互联网交易平台，在交易模式的成熟度、市占率和客户粘性方面有较强的竞争优势，该行认为其存量房业绩具备持续提升的潜力。