券商聚焦华泰证券上调中银航空租赁(02588)目标价至78港元 看好其业绩修复前景

　　华泰证券发研报指，中银航空租赁(02588)的投资主线仍然是全球航空业的复苏，市场对公司在俄飞机的减值已有一定预期。考虑到全球航空业复苏，整体机队租金费率有望改善，该行对公司2022年下半年-2023净租赁收益率和ROE修复维持乐观。

　　该行将公司2022/2023/2024年归母净利润预测调整为2300万/7.44亿/8.57亿美元（前值：6.99亿/8.68亿/9.50亿美元），以反映2022年上半年飞机减值的影响。尽管上半年可能出现净亏损，董事会预计会提议派发中期股息。股息的不确定性可能导致近期股价波动。该行将估值滚动至2023年，目标价从70港元上调至78港元，维持“买入”评级。

　　该行续指，据IATA数据，尽管4-5月全球国内航线增长停滞（主要受中国市场拖累），但国际航线的复苏引领全球航空出行强劲增长。5月全球总航空出行量达到疫情前水平的68.7%，部分主要国际航线客运量甚至超过疫情前水平。出行需求复苏、油价上涨以及利率上升有望利好流动性较好、融资成本较低并能提供节油型飞机的租赁公司。中银航空租赁今年一季度末有110架飞机在手订单，另有80架新的空客A320NEO将于2027-2029年交付。该行预计公司2022-2023年与疫情相关的减值费用将减少，2022年下半年-2023年净租赁收益率将随着新飞机的租赁和现金回款的改善而逐步提升，ROE也有望改善。