券商聚焦交银国际微升阿里巴巴(09988)目标价0.6%至156港元 维持“买入”评级

　　交银国际发研报指，该行预计阿里23财年1季度收入1999亿元人民币，同比降3%，其中国内电商(-3%)/海外电商(-6%)/本地生活(-2%)/菜鸟(-12%)/云(12%)/数娱(-1%)。调整后EBITA利润率14%，同比降6个百分点，主要因疫情下收入结构变化以及淘菜菜、淘特业务的投入。

　　预计6月季度阿里国内电商GMV/CMR收入同比降10%/11%，CMR降幅大于GMV，主要由于4-5月到款率下降，及商家广告投放意愿下降。1P直营业务同比增6%。本地服务收入同比-2%，饿了么受疫情短期影响大。

　　国际形势影响下中欧供应链受阻，欧盟跨境电商增值税率调整对速卖通影响持续，LAZADA增速放缓，预计6月季度海外电商同比降6%。预计云业务本季度收入同比增12%。

　　交银上调阿里6月季度利润增速约2个百分点。按SOTP，目标价从161美元/155港元略上调至162美元/156港元，对应22年日历年市盈率21倍。估值吸引，维持买入评级。