券商聚焦交银国际维持美团(03690)买入评级 料政策对其总体收入影响可控

　　交银国际发研报指，国家发改委等多部门印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》通知，从税收减免、融资支持等方面，加强对服务业、餐饮、零售、OTA等行业的中小微企业的扶持。

　　交银认为该政策针对全服务行业，重点鼓励针对中高风险地区给予特定扶持措施。美团2020-21年对商户扶持政策一直持续，2021年前3季度美团外卖平台变现率较2019年的14%降至13.7%。在给予商户扶持的策略上，该行认为仍有较多可能性，例如给予更多流量倾斜提升商户交易规模。

　　交银认为扶持中小商家一直是互联网平台的重要战略之一，美团外卖目前配送收入仍不能完全承担配送成本，仍需与平台服务、广告服务及平台规模化效应相结合，而变现率的调整可能重点发生在中高风险地区的特定时期，影响广告及技术服务费收入，但对总体收入影响可控。维持美团(03690)的买入评级。