港股研报干货专享：留意阿里系动向！2021年港股牛市料呈现两大路径

　　本周为2020年最后的一周，今日(12月28日)港股延续弱势震荡格局。恒生指数低开之后，盘初急速拉升，随后上攻力度不足，又快速回调，随后呈现脉冲式下探趋势，截至收盘，恒指小幅下跌0.27%，收报26314.63点。

　　一、读研报·市场

　　　　致富证券：恒指料维持区间震荡 留意阿里系

　　致富证券提到，在好淡因素交织之下，料本周仍然只得三日半市的恒指难摆脱上落市的格局，本周恒指区间料维持在26000点至26500点之间，而今日则料稍为靠稳。最后，要留意阿里系以至整个新经济板块短期走势或仍然较弱。

　　国都证券：预料本周恒指不会有太大的行情

　　国都证券指出，回到港股市场，年关将至，预料本周恒指不会有太大的行情，指数料在26000-26600之间维持震荡。假期期间外围市场比较值得关注的新闻是英国终于和欧盟谈好脱欧方案，不过该消息预料对港股的影响不会太大。

　　招银国际：恒指本周上升空间不多

　　招银国际分析，本周为2020年最后的一周，不排除有粉饰橱窗的行动，但上升空间不多，料恒指在26200-26500上落。

　　兴业证券：港股牛市预计会呈现两大路径

　　兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，2021年欧美经济复苏，中国经济平稳、高质量发展，全球投资风格有望价值回归。另外，中国货币政策回归正常化，而海外流动性相对更宽松。所以，目前处于历史高位的AH溢价率有望出现明显收敛，不是A股跌，而是港股涨的更多。2021年港股是价值重估与创新成长双轮驱动的指数牛市，有望超过20%。而A股不是熊市，资金面不如港股，有较多的震荡，年K线可能是有下影线的小阳线。港股牛市预计会呈现两大路径：经济复苏驱动的价值重估行情仍将延续，至少有望延续到明年1季度；另外，2021年中期之后，行情的主旋律依然又会回到中国高质量发展的长期趋势和主赛道。

　　二、读研报·行业动向

　　中金：6家生物科技公司今纳入港股通 依然看好医药赛道

　　沛嘉医疗(9996.HK)、康宁杰瑞生物(9966.HK)、诺诚健华(9969.HK)、康方生物(9926.HK)、启明医疗(2500.HK)及亚盛医药(6855.HK)六家未盈利生物科技公司今日获纳入港股通标的。【中金公司(601995)、股吧】发表研究报告指，未盈利生物科技公司纳入港股通范围，有助于对其注入流动性，并助力科创板及港股资质优异的生物科技股扩大市场影响力。

　　中金指出，展望2021年，依然看好医药赛道，建议加大医药行业配置，预计医保支出未来仍将保持双位数增长，行业长期增长性无忧，行业经过今年下半年的调整，预计后续机构整体配置有望持续提升，不过细分板块会持续高度分化，成长性为核心因素。

　　中泰证券：汽车行业走出深幅调整期

　　中泰证券指出，我国大中客销量在2016年达到顶峰19.5万辆，2019年销量仅为13.4万辆。随着“公转铁”以及私家车替代效应褪去以及新能源透支的需求逐步消化，我们认为销量有望提升至18万辆。从行业集中度来看，2019年传统大中客行业CR3为53%，新能源客车行业CR6仅为48%。随着行业进入补贴后期，新能源客车与传统客车平价，政策对行业扰动逐渐退出，尾部企业有望持续淘汰，行业集中度将持续提升，龙头有望持续受益。

　　天风证券：把握养殖后周期 战略布局种植产业链

　　天风证券分析，农业“芯片”，转基因政策有望落地驱动产业升级。一方面农产品价格上涨将带来优质种子需求提升；另一方面行业制种量下降；预计种子供需格局改善，景气度抬升；虫害威胁、粮食缺口等多重因素推动我国转基因政策加速，明年转基因商业化许可有望落地，全球种子巨头先正达中国有望在科创板上市，利用先进转基因性状储备推动我国转基因种业的发展。

　　兴业证券：紧缺战略物资 价格上升通道已经开启

　　兴业证券认为，颗粒硅进步明显，但不足以改善硅料供需，产品应用也尚存优化空间。根据明年国内组件需求规模及硅料企业的成本曲线，我们预计明年硅料的价格中枢将在85元/kg附近，低位跌破80元/kg概率较小，高位可能探至100元/kg。而硅料龙头企业由于具备规模效应，更具成本优势，盈利能力显着优于行业平均水平。

　　三、读研报·大行评级

　　美银证券：重申雅居乐(3383.HK)“买入”评级 目标价14.4港元

　　美银预期，雅居乐非房地产业务2019至2022年复合年增长率可达41%，预期一旦分拆上市，将释放资产价值，并加快集团去杠杆步伐，将2020至2022年每股盈测下调1%，以反映毛利率下降及资产周转率提升，目标价维持14.4港元不变，考虑到低廉的估值及预期基本面改善，重申“买入”评级。

　　大摩：中车时代电气(3898.HK)季绩超预期 料未来60天股价将上升

　　摩根士丹利发表技术研究报告，指中车时代电气(3898.HK)日前发表第三季业绩，受订单交付速度较快，以及高速火车采购表现强劲所推动，季度收入及净利润均超出预期，相信其股价在未来60天内有70%至80%机率将上升，给予“增持”评级，目标价41港元。

　　花旗：降IGG(0799.HK)目标价至9.7港元 评级“中性”

　　花旗发表研究报告，维持IGG(0799.HK)“中性”评级，目标价由10港元降至9.7港元。看好《王国纪元》稳定的收入趋势，但《奇幻书境物语》、《欧米茄传说》的可见性有限。该行预期《王国纪元》可占今年下半年及明年收入90%及74%，但却有太大的依赖风险。该行调整2021-22年每股经调整盈利预期分别-6%及2%，以反映明年新游戏推出的相关推广开支。

　　华兴证券：重申安踏(2020.HK)“买入”评级 目标价131.29港元

　　华兴证券发表研究报告称，因公司剥离非核心资产，聚焦核心品牌发展，维持安踏体育(2020.HK)“买入”评级，目标价131.29港元。

　　中信证券：首予世茂服务(0873.HK)“买入”评级 目标价26.32港元

　　中信证券表示，考虑到公司在效率方面的提升潜力，尽管短期并购确实占比偏多，给予公司2022年23倍PE，即26.32港元的目标价，世茂服务当前股价12.00港元，首次覆盖，给与公司“买入”的投资评级。

　　（文章来源：东方财富研究中心）