小摩：沪杭甬目标价下调至7.5港元 维持中性评级

　　小摩发表研究报告称，浙江沪杭甬（00576）今年上半年收费公路的交通流量增长逊预期，经纪业务盈利增长放缓，均对管理层指引有下行风险。年初至今，主要公路交通流量已见放缓，特别是沪杭及上三高速公路的通行费收益增长，由今年第二季开始转为负数。该行将沪杭甬目标价由9港元降至7.5港元，维持“中性”评级。

　　该行指出，管理层对通行费收益指引，现有公路为年同比增长6%，而新收购的（申嘉湖杭高速公路）仅增长10%。若此运营趋势持续，则有潜在下跌风险。另外，【浙商证券(601878)、股吧】7月份盈利增长已显着放慢至3.5%，而上半年取得双位数增长。

　　该行表示，对沪杭甬2019及2020年预测每股基本盈利大致符合市场预期。虽然该行对每股派息预测，较市场预期低6%及11%，但仍预计沪杭甬在每股基础下，一如过往维持派息持平。而在最近并购后，考虑到负债水平，派息有惊喜的空间有限。