美银美林：首予华润医药“买入”评级 目标价11.5元

　　美银美林发表研报表示，首予华润医药(03320) “买入”评级，目标价11.5元。该行称，集团目前为内地第二大医药分销商，及第一大非处方药制造商，该行认为集团定位良好，未来有望在内地医药分销渠道处于领先地位。

　　该行表示，集团具规模优势，预计可继续超越同业;产品种类多元化，有助于降低定价风险;及其强大的品牌和广泛的分销渠道具有协同效应，预期2015至2018年收入及纯利年复合增长率达11%及18%。

　　该行认为，华润医药分销业务在内地市占率仅8%，预计仍有充分的扩展空间，集团目前业务仅涉足19个省份，2020年目标足迹可遍布全国;该行估计华润医药于2015年至2018年销售复合增长率为13%、同期盈利复合增长率为16%。

　　美银美林续称，集团过去曾作出优越的并购及整合项目，同时，其财务资源充裕，预期未来并购活动可带动增长，将令人惊喜。

　　该行预计华润医药于2016年至2018年的每股盈利预测各为0.418、0.526及0.627元。