计算机逆市活跃 多因素促板块迎来估值上升期

　　21日，沪深两市大幅波动，计算机板块逆市活跃，上涨0.08%，仅次于传媒行业。板块内盛天网络涨停，创业软件上涨6.58%，久远银海、荣科科技、皖通科技以及东华软件等涨幅超3%。

　　分析指出，虽然宏观经济面临下行压力，令多数行业承压，但在政策支持力度不减及经济转型的共同驱动下，计算机行业仍将延续复苏态势，具备相对确定性。

　　机构持仓触底回升

　　从业绩方面来看，2018年，计算机行业营收增速逐季回落。归属于母公司股东的净利润增速由负转正。2018年前三季度计算机行业营收为3436.63亿元，营收增速18.99%，同比减少了3.27%，归母净利润增速为20.21%，同比增长了43.91%。

　　白马股基本面情况好于整体计算机行业：2018年前三季度计算机行业龙头白马盈利能力持续提升。2018年前三季度计算机行业销售毛利率为30.54%，销售净利率为66.68%，15家白马股中有11家公司销售毛利率高于行业水平，13家公司销售净利率高于行业水平。

　　此外，机构持仓触底后显现回升。中信建投对2013年至2018年三季度公募基金对计算机行业持仓情况统计显示，在连续下降8个季度后，2017年四季度计算机持仓市值下降至5年来的最低点后，2018年一季度以来持仓市值持续回升，截至2018年三季度持仓比例已达2.27%。

　　中信建投行业研究指出，目前多方面因素例如云计算落地、区块链、自主可控、工业互联网、AI等概念以及国家政策对于科技创新及信息化的支持力度与日俱增，都将使得计算机行业继续迎来估值上升期。

　　仍以业绩为王

　　今年以来，计算机板块行情多由市场情绪推动，那么该如何看待业绩与股价之间的关系？后市又该如何配置？

　　渤海证券计算机行业分析师王洪磊表示，从2012-2017年行业内公司业绩增长率与股价变动情况看，期间业绩复合增长率超过30%的32家公司中，股价复合增长率超过30%的公司有24家，其余8家公司的复合增长率均在20%以上。相反，2012-2017年业绩复合增长率为负的33家公司中，仅有4家公司的股价复合增长率超过20%，表明业绩与行情高度正相关，未来仍以业绩为王。

　　配置方面，王洪磊表示，2019年重点推荐板块有：首先，是产业互联网。由于互联网C端人口红利殆尽，陷入增长瓶颈，互联网的下半场拉开帷幕，接下来toB将成为主旋律，预计传统垂直行业信息化龙头将充分受益；其次，是金融IT。一方面，2019年金融IT受政策利好驱动，沪伦通、科创板、理财子公司以及监管科技均提升了对金融IT的需求；另一方面，各大金融机构也加强了在金融IT上的研发投入，以提升效率，降低运营成本，并向智能化转型；再者，是云计算。公有云行业规模持续扩大，行业“马太效应”凸显，龙头将获得远超行业平均的增速水平，进而相关服务器厂商同样将有望受益，预计多节点云服务器、GPU服务器出货量占比将持续提升，带动相关产业链厂商受益；最后关注自动驾驶。交通安全事故下降进入瓶颈期，相关政策驱动有望提升主动安全功能渗透率提升。从海外情况看，传统乘用车巨头、互联网厂商均加速推进自动驾驶落地，也将有望带动国内产业进入落地期。建议关注产业链相关投资机会，尤其是毫米波雷达厂商。

　　平安证券表示，预计明年计算机行业的增速将有所放缓，但复苏态势仍将延续，基本面将好于多数行业。在不确定的大环境中，计算机是最具确定性的行业之一，这既得益于政策层面的支持，也得益于经济转型的内生需求。