新兴能源行业：电动车产销高潮 特斯拉或是虚惊一场

　　周观点：

　　新能源汽车新政调整完成，产销进入小高潮。

　　摘要：

　　新能源汽车： 新政调整完成，产销进入小高潮。1）4 月4 日，工信部发布2018 年第三批电动车规范目录，本次目录车型高达304 款，相比第二批51 款，本次目录车型数量暴涨500%，预示产业按照新政设计、改型已经基本完成，可售车型的数量将大为提升，行业产销或将进入一个小高潮，此外本次目录中还有沃尔沃S90 混动版、长城EV350（欧拉iQ5）、江淮iEV7S 等优秀车型陆续进入目录，将进一步激发消费者真实需求。2）特斯拉或是虚惊一场。今年三月以来特斯拉连续下跌超过20%，同时穆迪公司将特斯拉的评级降到B3，一时各种谣言四起，随后，特斯拉公布一季度生产34494 辆，环比增长40%，Model 3 车型的产量与上一季度相比提升了4 倍，且说明将在三个月左右的时间内，将Model 3 周产能提升至5000 辆，在面临中国加关税25%的不利情况下，特斯拉股价依然上涨15%，投资者信心得到极大加强。3）技术变革悄然发生，高镍时代已经到来。811 正极应用是多赢局面，电池厂成本下滑6-8%，正极其他毛利率由15%提高27%，整车可以提高续航里程，产业正在快速推进，主力的动力圆柱和消费圆柱已经规模应用811 正极，高镍时代已经到了，后续高镍正极大概率维持供不应求局面。推荐标的：新宙邦(300037) 、当升科技(300073) 、松芝股份(002454) 、新纶科技(002341) 、国轩高科(002074)、亿纬锂能(300014) 、杉杉股份(600884) 、创新股份(002812)。

　　光伏：4 月小旺季来临，硅料+电池片价格本周继续回升；平价上网预期加强，光伏进入拔估值阶段。上周我们判断“除了硅料价格有望持续上涨外，电池片价格也有望回升。”（见4 月1 日周观点），本周得到验证。站在当前时点，我们认为硅料价格有望保持高位，单多晶电池片价格有望继续上扬，电池片企业盈利能力继续提升。同时我们判断光伏行业总体伴随平价上网预期强化，估值将迎来提升。领军企业通威股份(600438) 一季报也将大幅增长，建议增持。行业风险点主要来自于将在4 月初推出的分布式光伏管理办法，“全额上网型分布式可能被纳入指标管理”。

　　风电：龙头金风科技(002202) 调整较多，建议增持。3 月20 日能源局就分布式能源征求意见，大幅提升了分布式能源的接入容量和接入电压等级，下放了规划权，要求电网积极配合接入，为分散式风电扫清了核心障碍。风电复苏多维验证，1-2 月份风电装机量同比大幅增长35%以上，下一步市场对产业链价格的悲观预期也将逐渐扭转，风电全产业链都将迎来机会。看多全产业链，推荐金风科技。

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