国泰君安：为什么切换到了周期
来源： 和讯股票
作者：国泰君安乔永远 戴康
摘要： 成长股仓位转移向周期股的过程尚未结束。从微观结构看，绝对收益投资者的风险偏好已经大幅下降，而相对收益投资者的风险偏好尚未充分调整，整体市场风险偏好尚难持续提升的环境下，部分相对收益投资者已经将成长股往原先低配的周期股加速转移。
成长股仓位转移向周期股的过程尚未结束。从微观结构看，绝对收益投资者的风险偏好已经大幅下降，而相对收益投资者的风险偏好尚未充分调整，整体市场风险偏好尚难持续提升的环境下，部分相对收益投资者已经将成长股往原先低配的周期股加速转移，我们认为这一过程尚未结束。分行业看，根据我们对 2015Q4 的基金仓位分布统计，周期行业清一色都是低配的，我们推荐的周期板块中，低配比例从高到低的分别是：煤炭/钢铁/建材/建筑装饰/有色/房地产/化工。
震荡期绝对收益投资者适度观望，相对收益投资者防御用价值，进攻用周期。1）高现金流高股息率的银行/食品饮料/高速公路；2）继续用房地产链前端和中端的周期股进攻的受益标的，排序的依据：美国非农就业数据造好对全球经济的外溢正效应+周期股低配程度，有色（江西铜业）/煤炭（西山煤电(000983,股吧)）/基础化工（航民股份(600987,股吧)）/钢铁，除此之外，房地产链我们继续推荐房地产(天健集团(000090,股吧))/建筑（亚厦股份(002375,股吧)）/建材（东方雨虹(002271,股吧)）/重卡（中国重汽(000951,股吧)）；3）继续推荐涨价子行业：农业（橡胶/生猪养殖/畜禽养殖）、基础化工（印染/粘胶短纤）、医药（维生素 A）、小金属（锡、钨）。
（：张彦如 HF080）
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