金融：非银具有反弹机遇 荐3股

　　一、近期投资策略上周中信非银板块下降3.1%，跑输沪深300指数0.23%，其中证券板块下跌5.87%，跑输沪深300指数3.01%，保险板块上涨2.13%，跑输沪深300指数5%。我们认为这主要是受上周清理配资相关信息的影响，市场情绪不稳定。证监会发布了《继续做好清理整顿违法从事证券业务活动的通知》表明了未来对于配资清理的相关态度趋缓，我们认为市场活跃度降有望提升，同时现阶段，板块估值处于历史低位，安全边际较高，我们认为短期内非银板块具有一定的交易性机会。建议关注绩优低估值、有事件驱动个股的交易机会。

　　证券证券行业正在开启从通道商向资本中介商的转型之路，从中长期来看，通道业务和资本中介业务将双轮驱动，共同发力，我们看好证券行业的未来发展前景。短期来看，受市场缩量震、去杠杆、IPO和再融资暂停等因素，下半年券商业绩增长面临较大压力。

　　在短期市场走势不明朗及板块没有明确政策利好的情况下，我们保持谨慎乐观。短期建议关注绩优低估值的个股广发证券，国企改革的优质标的国元证券，有题材的长江证券，长期看好通道业务和资本中介业务的高弹性标的华泰证券。

　　保险监管部门积极创先，行业整体政策支持力度较高。长期我们看好保险行业的发展。短期来看，经济处于降息宽松周期，保险固定收益类资产的投资收益率有下行的趋势，权益类市场震荡不稳，权益类资产投资难度进一步加大。从业绩方面来看，受益于前期市场高涨，上市险企投资收益已实现增长，险企NBV全年大概率高速增长，但长期高速增长承压，我们给予板块“推荐”的投资评级，建议关注积极拓展新区域和新产品的低估值标的，关注顺序为：中国平安、中国人寿、新华保险和中国太保。

　　二、上周重点推荐组合回顾与本周组合上周重点推荐的组合小幅跑输中信非银指数1.6个百分点。

　　本周重点推荐的组合是，中国平安（15%）、新华保险（15%）、渤海租赁（20%）、广发证券（15%）、国元证券（20%）、长江证券（15%）。