内参快讯（午间版）

　　★易食股份(000796)凯撒借壳成功过会，优质企业迈上的崭新起点主要观点：旅游行业维持高速增长趋势，出境游市场仍以加速的状态成长1Q15出境游人次同比增速为21.38%；2014年全年出境游人次同比增速为19%；2013年该同比增速为18%。同时随着长线旅游占比的提升，出境游消费额的增速必然超越出境游人次增速。因此综合来看，出境游行业处于加速成长的状态。这背后的支撑逻辑：

　　中产阶级消费兴起；旅游的行前、行中、行后需求的全面爆发；互联网（尤其是移动互联网）大幅降低旅游行业的交易成本。这些支撑因素是趋势性的，而非短期的。2、二级市场优质标的稀缺旅游板块体量不大，但旅游在经济中的比重不小，2013、2014两年旅游产业对GDP直接贡献都超过7%，旅游产业对GDP综合贡献都超过10%，而旅游股市值,仅占整体市场的1%左右，旅游板块的市值占比与旅游行业在国民经济中的贡献占比高度不匹配，可选标的稀缺；同时，二级市场的优质标的供应严重不足，许多标的成长性并不能与行业同日而语，能够充分体现旅游行业长期可持续的高成长性的或出境游加速发展等行业重要特征的标的稀缺，能够代表行业创新方向（如旅游综合服务、旅游生态圈、旅游全产业链整合、航旅结合、旅游产业链金融）的标的更是凤毛麟角。发审节奏的调整将使供给不足的局面延续更长时间。因此在供给没有大幅增长的前提下，旅游行业的高速增长，行业红利将为高成长标的估值提供持续的支撑力。、凯撒等龙头企业汇集更多行业红利在行业并购整合的大背景下，领军企业扮演行业整合者、收割者的角色，这将使更多的行业红利汇集在到龙头企业身上。数据上，2015年凯撒净利润同比增速在52%至60%之间。未来三年净利润复合增速为25%至35%。

　　【简评】：凭借与海航合作共赢、资本平台和既有地接优势，公司出境游全产业链布局有望快速推进，后续资本运作值得期待,在资本支持下，公司有望实现客源地的全国扩张，有效抢占市场份额,作为旅游板块稀缺标的，建议中线重点关注。