中兴通讯：业绩有望稳步提升 增持评级

　　要点：

　　1、业绩拐点到来，收入和利润有望持续增长。

　　2014年公司净利润大幅增长，营业利润首次扭亏为盈。公司在2014年确立“创新突破与集约化”的核心经营思路，对技术进行整合并创新商业模式，实现了盈利的突破,增长有望持续。

　　2、运营商网络业务将受益于4G大规模建设。

　　全球4G网络替代2G和3G网络已成趋势，国内4G网络方兴未艾，发展空间巨大。三大运营商围绕4G展开激烈竞争,资本支出规模将大幅扩张。在通信设备国产化趋势下，凭借丰富的专利储备和强大的研发实力，中兴通讯将优先受益。

　　3、移动终端业务“一冷一热”，看好国外市场表现。

　　公司移动终端业务战略逐步走上正轨。国内市场虽持续低迷，但国外市场表现良好，2014年北美市场增长强劲，出货量达到两千万台。

　　4、无线通信、融合通信等业务将给公司带来新的增长点。

　　公司不仅参与5G研究并提出了Pre5G概念，还积极介入无线充电、融合通信、智慧城市等业务来寻找新的增长点。

　　5、盈利预测：上调公司2014、2015年的EPS至0.77、1.04元，预测2016年的EPS为1.26元，目前股价对应的2014、2015、2016年的PE分别为26、19、16倍，给予公司2015年25倍PE，对应股价26.00元。维持公司“增持”的评级不变。