海格通信：军工通信龙头大有可为 买入评级
摘要： 报告导读：2014年度，公司紧紧围绕“军民布局”、“两个高端”（高端装备制造业、高端信息服务）的发展战略，通过“产业与资本双轮驱动”，公司经营业绩持续、快速增长。预告2014年实现营业收入29.5亿元
报告导读：
2014年度，公司紧紧围绕“军民布局”、“两个高端”（高端装备制造业、高端信息服务）的发展战略，通过“产业与资本双轮驱动”，公司经营业绩持续、快速增长。预告2014年实现营业收入29.5亿元，归属上市公司股东的净利润为4.4亿元，分别比上年同期增长75.37%,35.10%。
投资要点军工通信龙头，各业务板块蓬勃发展在我国加快推进国防和军队建设的大背景下,军工相关企业面临着前所未有的发展机遇。海格通信传统的军用无线通信保持稳步增长和较高的利润水平，北斗导航、卫星通信等新兴业务呈现快速增长态势；数字集群业务亟待爆发。
北斗全产业链布局，业绩高速增长海格通信在北斗领域领先优势明显。公司2013年北斗导航业务收入为1.74亿元，2014年北斗收入4.6亿元，预计未来3年收入增速超过50%，2018年预计北斗营收突破20亿元。
员工持股计划，彰显员工对公司未来发展的信心拟非公开发行股票数量7,500万股，募集资金11.8亿元,大股东、董监高、员工积极认购，锁定期36个月，显示出公司对于未来发展充满信心。
外延式发展预期强烈公司的外延式并购会持续推进，主要是要通过并购进一步做大北斗、模拟仿真、雷达、数字集群等业务的产业链。
风险因素国防信息化开支不达预期的风险；北斗产品商用速度不达预期的风险；外延式并购发展不达预期的风险。
盈利预测及估值海格通信主营业务增长态势良好，预计2014-2016年公司净利润同比增长35.09%、39.08%、29.43%,EPS为0.44、0.61、0.80元/股。
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