中信证券：中信证券(600030) 牛市情绪促使净利润同比大涨+630%
摘要： 证券研究报告2014年12月5日中信证券牛市情绪促使净利润同比大涨+630%公司动态维持推荐公司
证券研究报告2014年12月5日中信证券牛市情绪促使净利润同比大涨+630%公司动态维持推荐公司近况中信证券发布11月经营数据公告，录得总营收21.68亿元人民币,同比上涨273%;录得净利润10.66亿元人民币，同比大涨630%。持续强劲的市场情绪是营收同比剧增的主要原因。
11月所有我们追踪的a股市场主要指标都呈现显著增长态势，受益于日均成交额同比猛增111%至历史新高的4040亿元，沪深300指数在11月上涨12%，融资融券余额也创纪录的达到了8250亿元。中证全债指数继续着上涨势头，本月录得1.42%的涨幅。月度ipo融资额环比也有95%的明显增长，录得85亿元。
中信证券在11月录得远高于市场平均的业绩涨幅，其中营收同比增幅273%,净利润同比增幅630%。我们认为业绩的同比增幅与去年的低基数相关，特别是在去年11月的债市寒冬，诸多券商均重仓持有债券。
a股市场日均成交额在过去两个月内持续超过市场预期，12月3日，a股当日成交额达到历史新高8980亿元人民币。考虑到券商的反身性，在牛市中这些数据都将利好券商，比如稳定的佣金率，自营业务的高收益，两融余额高企带来的利息收入。基于超出预期的强劲市场情绪，我们上调中信证券2014eeps4.6%至0.83元/股，上调中信证券2015eeps12.1%至1.08元/股。
估值：建议中信证券-h目前对应2.2x15ep/b,我们上调其目标价32%至32元港币，对应2.6x15ep/b。我们上调中信证券-a目标价25%至26.33元人民币，对应2.7x15ep/b。维持“推荐”评级。
风险：大盘波动风险。
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