公募基金低位布局 核心资产踏上“回归路”

　　经历较大幅度调整的A股市场“核心资产”,终于看到了回归的曙光。

　　在诸多公募基金发布的5月策略中,虽然“均衡”仍是关键词,但“低位布局核心资产”的提法屡屡出现。展望5月,多家公募机构策略报告认为,市场风格或回归均衡,行情动力将从估值扩张转为盈利驱动,不仅是低估值的顺周期板块,白酒、医药等历经前期调整的核心资产,会重新回到公募的布局视野中来。

　　平安基金权益基金经理薛冀颖认为,在历经此前的调整后,接下来核心资产价格会显现一定的配置价值。从春节后算起,部分龙头白马股价格回调已在30%以上,其中有些公司估值可能已到了相对合理的位置。这些公司所在行业的景气度足够高,业绩增速很快,时间稍拉长一些,应该有比较好的投资吸引力。

　　薛冀颖表示,接下来需要关注大宗商品价格。如果商品价格上涨幅度超预期,市场会有所担忧,会对下游制造业产生一定程度的压制,但会带来上游资源品相关的投资机会。

　　平安基金发布策略观点认为,在经济复苏仍然强劲的背景下,资金持续流入将促使市场修正此前的预期。同时,上市公司一季报和中报预告的陆续披露对相关景气度的验证,也会对未来市场行情形成正面催化作用。接下来的配置,要侧重于估值与盈利增长空间匹配度高的品种,同时会自下而上挖掘经济复苏和转型过程中被忽视的机会,长期看好A股投资价值。

　　在行情结构展望上,招商基金指出,市场情绪修复仍有震荡反复的过程,但在前期风险快速释放后,系统性风险出现的概率持续降低；同时,考虑到国内外流动性尚未出现方向性拐点,且全球经济复苏前景良好,市场仍存在结构性做多机会。

　　在板块布局方面,公募机构不仅持续聚焦顺周期,历经前期调整的核心资产也回到了他们的视野中来。

　　前海联合基金指出,部分行业的龙头公司一季报业绩大多符合预期,公募基金一季报也显示,基金持仓并未发生大幅变动,有望推动核心资产股价持续上涨。着眼未来半年,在经济复苏背景下,顺周期行业盈利仍有上行空间,如化工、有色金属,可关注钢铁、煤炭、电力等领域的投资机会；此外,可选消费及服务板块的边际修复也较明显,如汽车、纺织服装等；低估值行业仍有估值提升空间,如金融、地产等。

　　针对白酒概念,招商基金量化投资部副总监侯昊直言,在近期的震荡回升行情中,白酒概念跑赢市场,反映出酒企业绩增长背后的放量提价空间和内生增长势头,预计上半年白酒概念业绩有望超预期。时间拉长来看,在消费升级及行业集中度提升趋势下,白酒概念具备较好的配置价值。

　　侯昊表示,接下来应继续关注高端酒业绩情况。从渠道跟踪情况看,二季度酒企回款情况较好。同时,在“五一”小长假迭加经济回暖、消费意愿回升情况下,相信次高端白酒的板块扩容和后续品牌的结构升级会延续。建议通过定投逐步进行板块配置,以平滑短期波动影响。

　　针对医药板块,创金合信医疗保健行业股票基金基金经理皮劲松对记者表示,随着一季度上市公司业绩的逐步披露,医药行业向好趋势将逐步呈现。“随着中国步入老龄化社会,医药行业将持续涌现出大量投资机会,投资逻辑较清晰,如创新驱动和需求升级带动医药产业稳定发展,当前看好创新药、医药消费、医药零售等领域投资机会。”

　　虽然对核心资产回归预期升温,但在目前市场环境下,多位基金经理认为,“均衡”风格仍是当前主基调。

　　薛冀颖预计,随着4月行情逐步收官,接下来市场风格可能相对会趋向均衡,需加大对行业和个股的研究深度。“过去两年市场更关注企业的长期前景,如果公司足够优秀、竞争格局良好,长期业绩增长前景确定,发展空间够大,市场对估值的容忍度较高,很多都是以远期能够做到的收入和利润来给出相应的市值。今年的选股角度稍有一定差别,在宏观环境有一定变化的情况下,会对业绩增速和估值的匹配度进行新的考量。”

　　博时基金的基金经理葛晨表示,未来市场将持续从估值扩张转为盈利驱动。股市是经济的晴雨表,短期情绪平复后,新的投资方向会慢慢清晰,今年依然会有结构性机会。