银轮股份(002126)收购江苏朗信股权 完善冷却模块布局

　　公司动态事项

　　公司发布公告称，拟投资12925万元，以股权收购及增资方式持有江苏朗信电气有限公司55%股权。

　　事项点评

　　汽车热交换器行业龙头，乘用车业务快速发展

　　公司是国内领先的汽车热交换器生产企业，产品配套于美国康明斯、卡特彼勒、福特、道依茨、通用、法雷奥、玉柴、东风、重汽、北汽福田、锡柴、潍柴、上柴等企业。近年来公司积极拓展乘用车热交换器业务，配套吉利、广汽、长城、比亚迪(002594) 等国内优质乘用车企业，叠加商用车市场的高景气度，2017年前三季度业绩实现快速增长。

　　投资新能源汽车热管理、EGR等项目，不断扩展产品线

　　公司前期募投项目稳步推进，新能源汽车热管理部件、乘用车EGR、乘用车水空中冷器、DPF等项目的建设有助于不断扩展产品线，迎合热交换器及尾气后处理等领域的发展趋势。

　　拟收购江苏朗信多数股权，有利于冷却模块系统化供货

　　公司拟收购的江苏朗信主要生产乘用车电子冷却风扇及各类电机，主要客户包括神龙、一汽、东风日产、奇瑞、江淮、吉利、比亚迪、北汽、华晨、江铃、东风柳汽、福田汽车(600166) 等。本次收购有利于公司冷却模块业务由单体配套向系统配套转变，提升单车配套价值。

　　投资建议

　　预计公司2017年至2019年归属于母公司股东的净利润分别为3.30亿元、4.18亿元、5.16亿元，对应的EPS为0.41元、0.52元、0.64元，按1月29日收盘价9.18元计算，对应的PE为22.26倍、17.59倍、14.25倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

　　风险提示

　　下游客户汽车销售不及预期的风险；原材料价格上涨的风险；业务整合不及预期的风险等。