烽火通信(600498)2017年半年报点评:经营质量向好
摘要： 运营商通信市场拓展顺利，中标多个集采项目：在中国移动2016年度普通光缆产品集中采购项目（第二批次）中标结果，烽火通信成功入围，以9.76%份额位居前五。在中国电信2017年PON设备集采中，烽火通信
运营商通信市场拓展顺利，中标多个集采项目：在中国移动2016年度普通光缆产品集中采购项目（第二批次）中标结果，烽火通信(600498) 成功入围，以9.76%份额位居前五。在中国电信2017年PON设备集采中，烽火通信与中兴通讯(000063) 和华为公司三家公司一起中标。
中标移动PC服务器集采，烽火超微获完美开局：在中国移动2016-2017年PC服务器集中采购中，，烽火通信作为首次参与该项目竟标的厂商，在众多强劲竞争对手中突出重围，成功中标该集采项目，显示了烽火通信在大ICT领域的实力，以及在"云网一体化"战略转型上的成果。
烽火星空净利润实现快速增长，同比增速达300%：2017年H1，烽火星空实现净利润7161万元，同比增长300%。随着《网络安全法》的施行，信息网络安全市场空间会持续增长，这也将给烽火星空的业绩增长带来强劲的动力。存货和资产减值指标得到改善：在营业收入同比增长26%的情况下，存货金额仅增长了10.2%，说明公司的存货周转率得到了提高。因此，资产减值指标也得到了改善，同比出现了下降。
投资建议我们预测公司2017年-2019年EPS分别为1.05元、1.38元和2.06元。6个月目标价29.40元，维持买入-A评级。
风险提示：1、政府部门对于信息安全预算支出增长不及预期会使得公司的信息安全业务收入增长不及预期；2、运营商传输网资本开支执行不及预期会使得公司通信系统和光纤光缆业务增长不及预期；3、海外运营商资本开支不及预期也会使得公司通信系统增长不及预期；4、公司存货超预期会使得资产减值损失超预期，从而存在净利润增长不及预期的风险；5、证券市场的系统性风险。
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