联化科技(002250)江口工厂无条件通过FDA认证 医药业

　　投资要点

　　事件：公司公告，2017年3月13日至17日，美国食品药品监督管理局（简称"FDA"）对联公司医药事业部的江口工厂进行了为期五天的cGMP符合性检查，公司于2017年6月8日收到了FDA针对这次检查的现场审计报告(EIR)，江口工厂首次FDA认证获零缺陷通过。

　　维持"买入"评级。公司此次以零缺陷通过FDA认证，是对公司产品质量和管理水平的肯定，标志其医药cGMP质量体系已经达到较高水平，代表后续公司产品可进一步扩宽在国际市场的销售，将有机会承接海外战略合作伙伴更多的高级中间体及原料药项目，对公司未来医药业务的发展及经营业绩产生积极的影响。

　　公司医药业务实施大客户策略并加强合作伙伴关系，已与多家海外医药巨头建立战略合作关系，积累了较丰富的新产品储备，也开发了一系列新的成熟产品的合作机会。公司有多个医药产品于今年步入商业化生产，将为公司医药业务贡献重要增量；同时今年还将开始建设两个新的GMP车间，为未来医药原料药和高级中间体业务的长期发展奠定坚实的基础。

　　联化科技是国内农药及医药中间体定制生产的龙头企业，其围绕农药、医药和精细与功能化学品三大业务的产业布局正日趋完善。公司拥有领先的工艺技术、核心客户资源、成熟完善的综合化管理能力，后续发展前景良好。按最新9.26亿股的总股本，我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.58、0.76、0.94元，维持"买入"的投资评级。

　　风险提示：下游行业景气持续低迷风险，产品、客户开拓不达预期风险。