先导智能(300450)2017年一季报点评:业绩靓丽 11

　　锂电池业务带来高收益，11亿大单支撑未来高成长

　　公司一季度业绩优异的主要原因有二：1）国家对新能源汽车行业的支持，公司下游的锂电池市场日益繁荣，带动了公司锂电池设备的订单大幅增加。为顺应动力锂电池产业规模的不断扩张，公司新建无锡生产基地，解决产能瓶颈问题；2）公司不断加强核心技术研发，不断巩固和开拓市场，公司客户涵盖主流电池厂商，如比亚迪、CATL、力神、波士顿、中航锂电等，并通过了松下的质量验证体系，也是目前是全球第二家能给特斯拉提供锂电卷绕机的公司。随着锂电池产业的彭博发展，公司产品业务量增长较快。

　　格力智能订单高达11亿元，占公司2016年度营业收入的102.73%，这对公司17年业绩具有很强的支撑作用。公司在手订单超30亿，为业绩提供了强力支撑。

　　内生+外延，锂电设备龙头先受益

　　作为锂电设备龙头企业，公司通过内生外延不断增强自身实力。1）通过收购泰坦新动力100%股权增强连电池设备领域的技术实力。2）投资3亿元用于无锡锂电设备项目，预期产能将提高1倍左右，将提高公司锂电池设备市场占有率。

　　光伏消纳好转，公司受益产业复苏

　　根据国家电网公布的数据，2017年一季度消纳太阳能发电187亿千瓦时，同比增长81.3%；弃光率下降5.9个百分点。公司通过不断投入对光伏设备的研发，将在进口替代中受益，光伏行业复苏利好公司相关业务。

　　预计公司2017~19的年EPS分别为1.20、1.75、2.52元，对应的PE分别为36、25、20倍，维持“买入”评级，目标股价50元。