金洲管道(002443)盈利创08年以来新低 控制人易主催化

　　事件描述

　　金洲管道跟踪报告。

　　事件评论

　　油气延续低迷，盈利创2008年以来新低：公司主要产品包括镀锌钢管、螺旋焊管以及钢塑复合管等，下游广泛应用于石油天然气输送、排水等领域。尽管2016年石油天然气价格有所回暖，但是或源于油气管道投资建设复苏相对滞后，2016年全年石油和天然气开采业固定资产投资同比大幅下滑31.90%，充分印证油气管道终端需求尚未实质性回暖。受制于油气需求低迷以及联营企业中海石油金洲管道亏损较大影响，公司2016年盈利显着恶化，全年实现归属上市公司股东净利润仅0.60亿元，同比大幅下滑37.02%，业绩创2008年以来新低。

　　控制人变更，催化长远转型预期：公司近期变更实际控制人，且公告后期寻找符合公司发展的标的以改善资产质量，不排除未来一年内调整公司主营业务，均彰显公司未来长远转型预期。具体来看，公司原控股股东金洲集团从2013年以来不断减持，2017年4月7日金洲集团将其持有的4701.57万股股票（占股本比例9.03%）协议转让至霍尔果斯万木隆投资公司，同时公司部分董事和高管转让574.88万股股票（占股本比例1.11%）至万木隆投资，至此，万木隆投资成为上市公司的大股东，孙进峰、封?和李巧思成为公司实际控制人。此外，公司终止收购军舰相关业务资产重组计划，前期拟收购从事船舶总体建造、船用设备制造、船舶系统总成和在役舰船装备技术保障等相关业务标的资产，从而拓展业务至军舰制造等领域，尽管公司近期终止本次重大资产重组，但是未来不排除中长期继续转型重组的可能性。整体而言，传统主业羸弱态势之下，公司变更实际控制人同时终止前期资产重组计划，后期转型领域较为广阔，从而助力推升公司估值上行空间。

　　预计公司2016、2017年EPS分别为0.12元、0.17元，维持“买入”评级。

　　风险提示：1.转型进度低于预期。