中铁工业(600528)2016年年报点评:在手订单充足 隧

　　中铁工业发布2016年年度报告：新置入资产中铁装备、中铁山桥、中铁宝桥、中铁装备2016年实现营业收入共136.49亿元，较上年同期增长9.32%，归属上市公司股东的净利润9.94亿元，较上年同期增长32.45%。

　　隧道施工设备实现收入22.88亿元，同比增长60%以上，印证盾构机行业的高成长。受益于我国地下空间建设的快速推进及公司的技术进步，2016年全年，公司隧道施工设备业务实现营业收入22.88亿元，同比增速超过60%，基本符合我们的预期；新签订合同48.72亿元，截止2016年12月31日，公司隧道施工设备业务的未完成合同金额25.6亿元，为2017年保持高速增长提供重要保障。我们预计，公司2016~2018年盾构机业务收入复合增速有望达到40%。

　　在手订单充足，铁路设备资产整体上市提升竞争力。新置入的中铁工业2016年新签订合同202.46亿元，占2016年营业收入的比例高达148%，截止2016年12月31日，未完成合同额为140.38亿元，占2016年营业收入的比例超100%。中铁集团装备类资产整体上市，并募集60亿元配套资金加大产品的研发和制造力度，有利于提高产品竞争力和实现"一带一路"走出去战略。

　　盈利预测与评级：新置入的公司具备核心技术及市场壁垒共同构筑的核心竞争力，受益于"一带一路"的战略推进及"十三五"期间地下空间建设的高速发展预计公司2017-2019年EPS分别为0.62元、0.84元、1.09元，给予"增持"评级。

　　风险提示：铁路固定资产投资低于预期；"一带一路"战略推进低于预期。