思创医惠(300078)2016年年报点评:营收保持高增长

　　公司公告2016年年报，实现营业收入10.9亿元，同比增长27.79%；实现归属股东净利润1.88亿元，同比增长33.35%；实现扣除非经常性损益的净利润1.76亿元，同比增长60.16%。同时，公司拟向全体股东每10股派送现金股利2.5元，转增8股。

　　三大业务协同推进,公司保持高速增长。整合医惠科技后，公司完成ESA+RFID+智慧医疗三大业务布局，分别占总营收43%，24.6%和31.4%。ESA和RFID下游客户均为零售业，市场协同效应明显，在架构上两部门合并后进一步发挥协同优势。物联网技术与医疗相结合进一步完善智慧医疗方案，催生智慧床等产品，技术和产品协同效应明显。ESA：实现营收4.79亿元，同比增长6.1%，保持稳定增长。RFID：下游零售业投资回暖，带动公司RFID业务需求和产量增长，16年实现营收2.68亿元，同比增长36.7%，保持高速增长。智慧医疗：公司核心产品体系符合医疗服务行业大数据、物联网的发展趋势，受益于智慧医院整体解决方案大型项目的增长和医疗信息耗材产品（智能床、智能柜）放量销售，16年实现营收3.42亿元，同比增长66.4%。

　　三大业务毛利率明显提升，盈利能力大幅改善。EAS、RFID、智慧医疗三大业务板块16年实现毛利率分别为42.7%，35.2%，61.2%，分别同比提升1.2、2.9、5.9个百分点，综合毛利率提高3.9个百分点。主要原因是公司在产品创新方面持续投入研发，新产品毛利较高，同时EAS和RFID下游行业投资回暖。

　　积极布局人工智能医疗，未来智慧医疗有望保持高速增长。一方面通过参股和合作，医惠科技联合认知关怀将IBM Watson本土化，17年计划落地20家。截至目前已有3家医疗机构落地。IBM Watson肿瘤方案逐步在中国逐步落地将带动公司MDT项目的获取和落地，加速智医疗发展。另一方面，公司稳步推进物联网，战略布局人工智能+医疗。随着公司物联网产品推广以及大数据形成，融合人工智能技术，开发各类面向不同专科、病种的机器人医生，手足口病诊断机器人。

　　风险提示：产能释放低于预期，沃森推进不及预期