中天科技(600522)重大项目屡获硕果 业绩持续高增长

　　事件

　　公司中标国家电网公司2017年浙江舟山500kV联网输变电工程海底电缆招标采购项目，项目金额1.66亿元；中标埃及500千伏主干网升级输电工程、缅甸北克钦邦与230kV主干网连通工程，中标金额合计约4.64亿元人民币。

　　点评：

　　1、电缆海缆项目屡获硕果

　　公司海缆业务优势明显，是国内少数具有国际竞争力的厂商，海底电缆将受益于海上风电和油气田的快速推进，海底光缆将受益于我国南海、东海监测网项目建设。公司在特种导线、OPGW等市场份额稳居第一，特高压建设高近期拉动特种导线需求。

　　2、光通信业务持续高增长

　　1）17年三大运营商资本开支下滑，光网络投资占比仍将上升。

　　2）有线电视网络互联互通一期项目进入实施阶段，二期项目的可行性研究报告已通过论证。项目建设将带来持续的投资。从上述两方面需求来看，我们认为2017年光纤光缆还没法达到供需平衡，供应偏紧状态或延续到2018年上半年之后。光纤光缆行业仍存在一定的预期差。2016年年中公司光棒产能为800吨，预计2017年中有望扩产至1300吨，年底或可达到1500吨左右，公司光棒产能充分释放，光纤光缆业务边际弹性显着。

　　3、盈利预测与投资建议

　　继续看好公司长期发展前景，预计公司2016-2018年EPS(摊薄后)分别为0.51、0.65、0.80元，对应PE分别约为23.16、18.18、14.75倍，给予“推荐”评级。

　　4、风险提示

　　光通信行业发展不及预期；广电及运营商资本开支不达预期。