盈峰环境(000967)签订20亿仙桃循环经济园PPP项目

　　事件：公司签订湖北仙桃循环经济园PPP项目框架协议，总投资约20亿元。

　　对此我们点评如下：

　　近期公司落地环境治理大单近36亿元，业绩成长动力充足。1）密集中标36亿大单：2016年12月至今，公司密集中标大单，包括吴忠市清水沟、南干沟人工湿地水质改善工程一标段（1.64亿元）、中山火炬开发区内河涌综合整治一期生态修复项目（0.87亿元）、顺德区桂畔海水系综合整治工程项目建设及管理运营项目（13.5亿元）、湖北仙桃循环经济产业园PPP项目（约20亿元），后续业绩成长动力充足。2）宇星应收账款收回，资金压力消除：公司已收到太海联、福奥特等第一期应收账款购回款，合计7.7亿元。三季度末，公司应收账款从29.1亿元，下降到22.2亿元，应收账款顺利收回。

　　增发募资9.5亿元，实控人何总、亮科环保董事长佘总参与定增，体现坚定信心。发行数量不超过7433万股，发行价不低于12.78元/股，由询价结果产生；募资总额不超过9.5亿元，其中5.4亿元用于生活垃圾焚烧发电项目、2.3亿元用于环境监测全国运营中心项目、6000万用于环境生态预警系统研发、1.2亿元用于补流。实际控制人何剑锋、亮科环保董事长佘常光承诺认购5000万到15000万元、5434万元到8000万元。何剑锋、佘常光锁定期36个月，其他发行对象锁定期12个月。

　　5.48亿收购市政&农村水务资产，提供充沛现金流。拟收购大盛环球100%股权、明欢有限100%股权、亮科环保55%股权。收购预估值5.48亿元。1）大盛环球和明欢有限：拥有境内广东省佛山地区5家城镇污水处理公司，污水日处理量28.8万立方米；业绩承诺2016~2018年每年净利润达到3500万元。2）亮科环保：主营业务是农村污水处理及生态修复，在佛山地区中标并实施了30多项农村污水处理项目，在广东省其他地区也开展了示范项目建设；业绩承诺2016~2018年净利润达到2000、3000、4000万元。

　　投资建议：维持增持评级。我们预测公司16-17年备考净利润2.7/4.3亿元，目前备考市值114亿，估值处于历史底部。宇星科技致业绩高增，环境治理大单加速落地。增发募资9.5亿元，实控人何总、亮科环保董事长佘总参与定增，体现坚定信心。设立环保并购基金，加速环保外延。股票期权行权价12.49元（除权后）、增发底价12.78元、高管增持价13.80元（除权后），提供极强安全边际。维持增持评级！

　　风险提示：电磁线业务出现下滑