联创光电(600363)控股子公司申请新三板挂牌 调整结构提

　　完成股份改制筹备新三板挂牌，扩充融资渠道提升企业活力

　　厦门华联是公司主要控股子公司之一，此次以2016 年10 月31 日为基准日完成股份制改革，并将在新三板申请挂牌。此次结构调整动作在战略规划层面为公司带来多方利好，既能扩充融资渠道、吸引战略投资者，又能刺激管理水平提升，有助于维持企业活力。我们认为，公司控股子公司申请新三板挂牌将明显优化公司结构，带来公司整体核心竞争力的提升。

　　公司LED 背光源业务稳定，贡献业绩平稳增长

　　厦门华联2015 年全年实现归属母公司净利润2189 万元，今年1~10 月已实现3526万元，呈现高速增长趋势。公司整体营收水平稳定发展，主营业务LED 背光源贡献逐步提升。我们认为，公司光学元部件业务将保持长期良性发展态势，今年极大可能完成甚至超过既定的整体营收目标。

　　公司外延布局顺利推动，结构调整有助实力提升

　　军工、线缆等业务是公司其它重要业务方向，营收状态良好。公司也在积极寻求能够产生协同效应的领域扩展业务外延。我们认为，公司外延发展有序，有望在行业全面兴起时迎来业绩兑现。

　　盈利预测与投资建议

　　我们预计2016～2018 年EPS 为0.46 元、0.60 元、0.74 元，当前股价对应2016～2018年PE 分别为35.6X、27.3X、22.1X；给予公司2017 年40～45 倍PE，未来6 个月的合理估值为21.0～24.0 元，维持公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示：

　　行业竞争加剧；市场发展不及预期；新业务拓展速度不及预期。