中颖电子(300327)传统业务增长稳定 多项新品突破在即

　　投资要点

　　公司家电和机电MCU 业务稳健增长：公司在家电和机电MCU 领域处于国内领先地位，相关客户不断开拓，目前该部分收入已经占到公司总营收的60%左右。同时，原有客户产品的需求也很旺盛，其中白色家电市场份额有望长期增长。公司坚持自主研发核心技术，充分挥贴近国内客户的优势在创新、产 公司坚持自主研发核心技术，产品质量及性价比等方面赢得了市场认可，目前是家电行业系统主控单芯片在国内最大的供应商。

　　公司锂电池管理芯片增长强劲，未来有望持续放量：公司拥有9 年的锂电池管理芯片研发与推广经验，目前相关产品已经广泛应用于电动自行车，平衡车、无人机、笔记本和手机维修市场等，目前该部分业务占公司营收快速增长到10%，随着公司向一线品牌客户的拓展及产品的不断升级，未来出货量有望持续增长并有望实现进口替代。

　　AMOLED 驱动管理芯片研发顺利，技术优势明显：公司在 AMOLED显示驱动芯片领域研发投入已有多年，并专门设立子公司来进行相关产品的研发，已经拥有高分辨率 AMOLED 显示驱动的研发和量产经验，目前公司的产品可以全高清解析度的5 寸、5.5 寸和6 寸显示屏上。随着国内屏幕厂商良率的不断改善和公司芯片性能的不断提升，未来公司显示驱动芯片业务有望迎来快速增长。

　　估值与投资建议：我们预计公司2016-2018 年净利润为0.83 亿、1.13亿、1.50 亿元，当前股价对应EPS 分别为0.43／0.59／0.79 元，当前股价对应PE 分别为75/55/41 倍，首次覆盖，给予"推荐"评级。

　　风险提示：传统业务收入下滑，锂电池管理芯片与AMOLED 驱动IC业务发展不及预期。