舞之动画(837133)中国CG特效动画领先企业

　　公司亮点

　　CG动画技术为核心生产力。舞之动画成立于2008年，是一家以CG技术为核心，在动漫、影视特效领域具备顶尖IP研发能力和技术水准，业务涵盖了文化创意项目的孵化、投资、管理、制作、策划、发行、授权等全流程领域的国际文化集团。目前公司收入主要通过动画制作服务、纯原创动画制作发行以及知名IP动画化等方式取得。舞之与全球最具影响力的品牌合作，针对VR技术在动画、游戏、交互等领域的应用进行研究与开发，舞之全程参与、合作的动画电影票房超过4亿人民币。

　　国内动漫产业持续升温，带动代工市场规模增加。艾瑞数据显示，2016年核心二次元用户规模达到7008万人，而泛二次元用户规模达到2.7亿人，随着动漫IP化运营日益显着，动画电影不断渗透，泛二次元用户的规模将不断增大；同时目前国内动画电影仅占国内电影总票房的约10%，而美国电影票房占比则达到26%，国内动画电影仍然有巨大的市场空间。随着动漫电影的持续升温，将不断带动动画代工市场规模的增加。

　　深化建设IP孵化产业链，原创动画将成新的盈利增长点。公司原创IP太乙仙魔录作为国内首部仙侠玄幻动画大作，播出当月点击量破千万，截止目前全网点击量3.5亿。公司未来将深化建设IP孵化产业链，在动画原创业务进行不断的投入，依托自身的创业制作能力，结合知名IP动画化，进而通过动画方式放大原有作品的影响力，最终通过游戏、玩具等延伸市场盈利。原创业务具有较强的爆发能力，尤其对知名IP的利用进一步增加了原创业务的成功概率。

　　投资建议

　　传统动画制作代工业务受益于行业快速发展仍将保持稳定增长，而随着公司在原创动画项目持续加大投入，着力于自有原创IP的重点培养和推广，未来原创动画将成为公司新的盈利增长点。公司目前未有市值，不予评级。

　　风险提示：1.产业政策风险；2.高端动漫人才短缺风险；4.动漫制作对外协的依赖风险；5.知识产权纠纷风险。