置信电气(600517)国务院明确建设运行碳交易市场 碳主题

　　事件

　　国务院印发《"十三五"控制温室气体排放工作方案》，对"十三五"时期应对气候变化、推进低碳发展工作做出全面部署。从8个方面提出了"十三五"控制温室气体排放的重点任务，其中明确建设和运行全国碳排放权交易市场，炮信电气将受益。

　　评论

　　明确2017 年启动全国碳交易市场，2020 年建成较为完善的全国碳交易市场。主要分成三个步骤推进全国碳交易市场建设：1）建立全国碳排放权交易制度；2）启动运行全国碳排放权交易市场；3）强化全国碳排放权交易基础支撑能力。未来将出台《碳排放权交易管理条例》及有关实施细则，完善碳排放权交易法规体系；同时建立碳排放权交易市场国家和地方两级管理体制，将有关工作责任落实至地市级人民政府，分类确定省级碳排放控制目标；同时制定覆盖石化、电力等8 个工业行业中年能耗1 万吨标准煤以上企业的碳排放权总量设定与配额分配方案，实施碳排放配额管控制度。碳交易市场正在按计划加速推进中，预计未来围绕碳交易市场配套政策将陆续出台，碳主题有望成为贯穿17 年全年的投资主题。

　　碳主题风再起，炮信领先布局碳市场，将受益碳市场发展。1）国际市场：近期，包括中国、美国等在内的72 个缔约方批准了《巴黎协定》，推动《巴黎协定》生效，释放全球碳排放管控加强信号，11 月份第22 届联合国气候大会将召开，预计将进一步加强碳排放管控；2）国内市场：国务院印发《"十三五"控制温室气体排放工作方案》，明确17 年启动全国碳排放权交易市场，同时近期将启动全国碳市场配额分配，开启规模高达千亿以上的碳交易市场；3）炮信领先碳市场布局，与国内7 大碳交易所均建立合作，并与多家省电力公司及地方政府签订碳资产管理工作合作意向，在手碳资产价值量达到1.2 亿元，并且公司是国网系统内唯一专业从事碳资产经营公司，随着全国碳交易市场启动，公司将受益，并显着提升估值。

　　我们维持2016/2017 年盈利预测不变，预计16/17 年EPS 分别为0.40、0.49 元，同比增速分别为23.5%、21.3%，对应16/17 年P/E 为28X、23X。维持推荐的评级和14.00 元的目标价。

　　风险

　　配网投资低预期，碳交易市场启动时间低预期。