中国太保(601601)2016年三季报点评:保费基本面稳固

　　三季报公布

　　中国太保公布三季报，其主要内容如下：前三季度净利润88.29亿，同比下降41.3%，EPS0.97元；前三季度归属母公司股东综合收益67.51 亿元，同比下降53.16%；净资产1310.25 亿元，加回分红较15 年底实际上升5.06%，BVPS 为14.46 元。

　　寿险表现良好，个险新业务高增

　　集团寿险业务表现良好，前三季度实现业务收入1173.35亿元，同比增长31%。个险业务增速较快，个险渠道新业务收入358.22 亿元，同比增长44.6%。

　　产险业务保持平滑

　　2016年前三季度，太保产险实现业务收入715.94亿元，同比增长1.1%，其中：车险业务收入553.33亿元，同比增长1.3%；非车险业务收入162.61亿元，同比增长0.6%。车险电网销、交叉销售和车商等三大核心渠道实现业务收入307.61 亿元，同比增长3.8%，占车险业务收入比重达到55.6%。

　　权益资产规模下滑，整体投资资产增长

　　前三季度集团投资资产9,234.91亿元，较上年末增长8.1%。公司大类资产配置基本稳定，固定收益类资产占比81.8%，较上年末下降0.3 个百分点；权益投资类资产占比15.0%，较上年末上升1.0 个百分点，其中股票和权益型基金合计占比5.5%，较上年末下降1.5 个百分点。

　　投资建议

　　受投资冲击影响集团业绩虽然下滑，但保费基本面仍然较好，寿险业务表现较为亮眼，个险渠道强劲增长。未来随着投资冲击逐步弱化，集团业绩回升可期。同时集团拥有独特的上海区位优势，若后期养老税收递延落实，对公司股价影响值得关注。预计2016 年EPS1.49 元，BVPS15.19 元。

　　风险提示

　　资产荒和低利率持续影响业绩等