智光电气(002169)定增顺利完成 踏上新的征程

　　投资要点

　　公司公告，已于2016年9月26日办理完毕本次非公开发行股票的新增股份登记申请。经确认，本次增发股份将于2016年10月13日在深圳证券交易所上市。本次非公开发行完成后，本公司新增股份数77,784,615股，发行价格19.50元/股，共募集资金15.168亿元。

　　搭建线上线下联动机制。定增完成后，公司战略转型用电服务的进程将加快，本次募集资金约9.9亿用于用电服务项目拓展，计划在南网37个线下用电服务网点完成接入约3万个用户；1.1亿元用于打造智能用电云平台，构造线上线下联动机制

　　深度布局电改，打造用户服务闭环。公司以售用电为切入点，打造"配-售-用"全产业链闭环，未来还计划切入配网建设、综合能源系统发展、分布式能源、微网、售电、节能服务等综合能源服务方面存在巨大的市场空间。

　　用电服务发力，预计三季报同比增长50%至80%。今年下半年开始，公司布局的用电服务业务将逐步进入业绩兑现期，预计三季报公司净利润同比增50%-80%至8000万至1亿元区间，其中用电服务业务贡献收入约为1亿元，同比增长500%以上，贡献净利润约为1000万元

　　盈利预测：我们预计增发摊薄后公司2016年至2018年EPS分别为0.47,0.71,0.92元，对应PE分别为46.6，30.6，23.6倍，维持增持评级。

　　风险提示：用电服务拓展不及预期；电改推进不及预期