四维图新(002405)与延锋伟世通签署战略合作协议点评:战

　　1. 事件

　　近日，北京四维图新科技股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）与延锋伟世通电子科技（上海）有限公司（下称“延锋伟世通”）签署了《战略合作框架协议》，基于对双方业务定位和战略发展方向的理解和认同，经过友好协商，有意缔结战略合作伙伴关系，在本框架协议的范畴内，增进互信，强化连接，分阶段、分步骤务实有序的推进符合双方共同利益的合作项目。

　　2. 我们的分析与判断

　　（一）延锋伟世通综合实力国内领先，将推动四维前装落地

　　（二）合作范围广，带来业务全线升级

　　（三）合作有望进一步深化，产业链核心卡位有望带来更多合作伙伴

　　3. 投资建议

　　作为中国第一大数字地图提供商，公司是国内前装车载导航及手机地图导航领域的双寡头之一，行业龙头地位明显。公司与汽车电子巨头强强联手，在OEM 整体导航解决方案、无人驾驶、高精地图、车联网、手机车机互联、以及全球业务等众多领域迎来业务拓展和业务升级。同时公司治理结构不断完善，团队激励机制明显。预计16-18 年备考EPS 分别为0.42、0.55和0.72 元，考虑公司业务的稀缺性以及高成长性，维持“推荐”评级。

　　4. 风险提示

　　（1）市场竞争的风险（2）技术创新的风险（3）合作协同效应不及预期。