烟台冰轮(000811)坚定看好 氦气逼人

　　1.氦低温制冷系统保障超导装置正常运行

　　19 世纪中期随着强磁场超导体材料NbTi 和Nb3Sn 的发现，超导技术在科研和工业中的应用越来越广泛，特别是超导磁体在核聚变装置、高能加速器、空间红外探测等大科学工程方面的应用，大型超导磁体都配有一大型氦低温制冷系统。氦低温制冷系统的稳定性和效率将直接影响超导体以及整个科学装置的正常运行。超导的零电阻性质具有巨大的应用潜力，随着超导技术的进步，预计在2020 年左右，全球超导电力技术的产值将超过750 亿美元。

　　2.第四代核电技术超高温气冷堆核心装置

　　目前，世界上建设运行的主要是第二、第三代核电技术，第四代核电技术有6种公认堆型，3种快中子堆（钠冷快堆、铅冷快堆和汽冷快堆）和三种热中子堆（超临界水冷堆、超高温气冷堆和熔盐堆）。2004年国家成立了高温气冷堆核电站示范工程领导小组，目前该工程主设备制造进展顺利，项目计划于2017年年底建成发电。超高温气冷堆是其后续发展商用机型，以氦气作为冷却剂，通过蒸汽发生器产生的高温蒸汽进入汽轮发电机发电。

　　3.磁悬浮列车超低温冷冻系统必选装备

　　目前日本MLX01型列车装备的压缩机为目前世界上体积最小、能力最强的节能型车载液氦及液氮压缩机，并且实现了连续工作1万小时无故障的纪录，使得列车运行时一次充氦(氮)以后无需再补充液氮或液氦。每一车载超低温冷冻系统强磁单元上分别装有一台液氦及一台液氮压缩制冷机。液氦压缩机的作用是将由于外部热能及列车本身行驶时产生的热能逐渐气化了的氦气重新冷冻还原成液氦。液氮压缩制冷机的作用是将冷却超导线圈外部隔热板的液氮制冷剂重新冷却，保持零下196℃低温液氮状态。冰轮此次研发氦气压缩机的成功标志着我国超高速磁悬浮列车核心部件的一次突破，未来有望打破国外技术垄断。

　　结论：

　　投资建议：烟台冰轮是我国制冷设备行业龙头行业，收益冷链行业高速发展，未来业绩改善确定性较高。公司注入集团优质资产，并表冰轮香港，加之并购优质标的华源泰盟，我们预计公司2016年-2018年的营业收入分别为36.31亿元、39.72亿元和51.03亿元，归属于上市公司股东净利润分别为3.26亿元、3.28亿元和3.28亿元，每股收益分别为0.75元、0.76元和0.77元，对应PE分别为14.42X、14.35X、14.34X。维持“强烈推荐”评级，公司估值区间为16.02~20.58元。