天华院(600579)非公开发行获通过 新技术有望加速推广

　　公司非公开发行获证监会通过

　　6月17日，公司2015年度非公开发行获证监会通过。此次非公开发行募资4.97亿元，发行底价9.35元，用于南京天华二期工程项目，投资方向主要为污泥干化、褐煤提质设备的产能扩建（年产量各50台套）。

　　多项技术储备加速推广，在手订单保障业绩

　　天华院是原化工部十大重点科研院所之一，共取得重大科技成果400余项，近期国务院出台鼓励性政策支持科研成果转化，公司众多科研成果有望加速转化。面对化工装备需求下滑，公司发挥科研优势，积极向环保装备延伸。公司的污泥干化、褐煤提质、氨氮废水处理、低NOx燃烧器等环保设备投放市场并商业化应用，有望加速推广。公司目前正在执行的合同金额为5.15亿元，按合同约定全部在2016年交货，为16年业绩提供保障。

　　污泥干化、褐煤提质订单有望加速落地

　　褐煤提质过程中脱水回收的量可以满足电厂的循环水需求，提质后提高燃煤效率，减少用煤量，尤其适用于北方缺水的燃煤电厂，公司褐煤提质技术目前已在宝钢、攀钢获得工业应用；公司的污泥干化技术热利用率高、能耗低、投资小，目前已上海、南京、西宁、广州、郑州等地实现产业化应用，公司污泥处置、褐煤提质订单有望加速落地。公司非公开发行后，募投项目南京天华二期工程将加速推进，提升污泥处置和褐煤提质设备产能。

　　大集团下科研院所存改革预期，关注增发进程

　　考虑增发，预计16-18年EPS分别为0.13、0.16、0.21元。公司是化工科学院旗下唯一上市平台，集团旗下优质资产丰富，存在科研院所改革预期。公司非公开发行已获通过，建议关注增发进程。公司属于大市场、大集团下的小公司，维持"买入"评级。