厚普股份(300471)2015年业绩逆行业景气度增长 符合
摘要： 公司业绩符合预期。公司发布2015年业绩快报，2015年营业收入为11.13亿元，比去年增长16.26%，营业利润为1.82亿元，比去年下降1.48%，扣除限制性股票激励股份支付费用，同比增长15.0
公司业绩符合预期。公司发布2015 年业绩快报，2015 年营业收入为11.13 亿元，比去年增长16.26%，营业利润为1.82 亿元，比去年下降1.48%，扣除限制性股票激励股份支付费用，同比增长15.03%，符合预期。全年来看，公司在天然气行业景气度下降的情况下逆周期取得增长，这得益于公司兼具较强的软硬件实力，采取现金为王的战略，我们测算公司全年中标率有所提升，具备很强的市场议价能力。
天然气年内二次调价将持续刺激公司业绩。11 月天然气价格再次下调7 毛钱，推进天然气改革历程，极大利好天然气消费。公司全年安装调试量已经同比增加，公司作为LNG 与CNG加注设备的供应商，订单数量与天然气汽车使用量密切相关，天然气汽车使用量对价格敏感，将持续带动需求。
把握行业趋势，产品多元发展。公司的LNG-CNG 复合加气站与集装箱式LNG 产品均有成功安装调试案例，我们预计三年内仅LNG-CNG 复合站便在四川省具有6 亿左右市场空间；氢能及燃料电池与CNG/LNG 运营管理系统已取得研发成果。依靠公司的系统集成实力，我们预计不排除跨行业发展的可能。
维持盈利预测，维持买入评级。公司具有稳固的行业地位，从软件起家，软件控制系统优势明显，具有较强的市场议价能力，也具有较高的净利。公司具有大型燃气公司等稳定客户群体的同时，也是加气站管理系统的开发商，并参与行业内相关政策起草，可以最先把握行业动向，迎合市场。预计2015-2017 年，公司EPS 分别为1.25/1.69/2.99 元，对应PE 为46/34/19X，维持盈利预测，维持买入评级。
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