合兴包装(002228)智能包装集成服务项目落地 构建大包装

　　投资要点：

　　※事件：

　　公司已投资设立的全资子公司厦门合兴智能集成服务公司近日已完成相关工商登记手续,并取得了市场监督管理局下发的《营业执照》。子公司注册资本为1000 万元人民币。

　　智能包装集成服务平台是公司未来重点打造平台之一智能包装集成服务针对B 端大客户的需求，深度参与客户的供应链管理，以商业模式的创新为驱动力，以包装内部结构设计为契机，实现包装相关产品和服务的综合智能集成，提升包装行业自动化水平，节约成本的同时提高企业经营管理效率。

　　以智能包装集成服务为突破点,寻求包装产业盈利新模式包装产业链设计诸多生产运输环节，智能包装集成服务平台有望借公司龙头地位推动行业智能化改造，并完成标准体系构建，利用工业互联网、物联网和大数据技术，寻找增量价值创造，建立利益分配机制，孕育新的商业模式和盈利模式。

　　搭建平台整合行业,构建大包装生态圈推动产业转型升级大包装行业整体规模超万亿，在大行业、小公司格局下，龙头企业在周期底部实现行业整合为大势所趋，目前公司产销网络搭建完毕，业内最早完成战略布局，具备扎实整合基础和强大先发优势，有望通过大包装生态圈构建推动产业转型升级。

　　盈利预测与估值：

　　不考虑外延并购增长，预计2015-2017 年，公司分别实现营业收入28.56 亿元、32.71 亿元、37.53 亿元，实现归属母公司的净利润1.45 亿元、1.74 亿元及2.03 亿元，EPS 分别为0.42元、0.50 元和0.59 元，对应2015-2017 年PE 分别为41.52 倍、34.56 倍、29.57 倍。维持公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示：原材料价格大幅波动，行业整合进展不及预期。