华兰生物(002007)公告点评:三个浆站分站获批采浆 提升

　　我国血浆制品行业整体上受到高度监管，一直处于供不应求的状态。2011 年受到药品安全事件的影响，整个行业受到调整，多个浆站被关闭，供需的缺口进一步扩大。2012 年，单采血浆站的数量和采浆量开始回升。按照目前的需求测算，供需缺口仍然在3000 吨左右，因此血浆制品行业的高景气度短期内不会发生变化，血浆制品的价格不会受药品招标降价的影响。

　　公司年初获批在开县、忠县、云阳县、巫溪县、彭水县、石柱县6 地设立单血浆站分站。开县单采血浆站南门分站和巫溪县单采血浆站文峰分站已经获批采浆，算上此次获批的彭水县单采血浆站桑柘分站、华兰生物忠县单采血浆站拔山分站和华兰生物云阳县单采血浆站南溪分站，公司下半年已经累计增加5 个浆站分站，作为血液制品龙头，公司在浆站设立和运营领域一直保持专业和高效，预计公司未来能够在浆源拓展领域继续高歌猛进。

　　除了血浆业务外，公司的控股子公司华兰生物疫苗有限公司（以下简称“疫苗公司”）与The Task Force for Global Health（以下简称“Task Force”）签订了捐赠协议，疫苗公司拟向Task Force 捐赠200,000 剂流感病毒裂解疫苗，计划用于摩尔多瓦和老挝两国民众的接种。疫苗公司的流感病毒裂解疫苗之前获得WHO 预认证，此次捐赠有助于公司产品的口碑营销和品牌建设，为后续的国际市场开拓作铺垫。

　　不考虑新设浆站和外部并购的影响，我们维持之前的财务预测，预计公司2015-2017 年的EPS 分别为1.12 元、1.33 元和1.56 元，对应的动态市盈率分别为36.12 倍、30.50 倍和26.02 倍，考虑到行业成长空间巨大和新获批浆站的远期效应，维持买入评级。