海格通信(002465)北斗订单持续放量 彰显军工通信龙头地

　　事件：公司发布公告，近日公司与特殊机构客户签订北斗导航设备项目订货合同，合同总金额约1.4亿元人民币。

　　点评：

　　北斗导航订单持续放量，增厚公司业绩。本次合同金额约1.4亿，是公司继2015年1月9日和2015年3月13日公告与特殊机构客户签订的北斗导航及电台等项目1.25 亿元及1.27 亿元订货合同后，在特殊机构用户市场取得的又一重要市场成果，约占公司去年营业总收入的4.7%，将进一步增厚公司业绩，巩固公司在北斗市场的领先地位。截止目前，公司2015年累计与特殊机构用户已签订的北斗导航设备合同约5.2亿元，呈大幅增长态势。我们认为，北斗导航军用领域有望全面爆发，预计公司北斗导航业务未来3-5年收入突破20亿。

　　公司北斗全产业链布局，持续受益"国防信息化"和"军民融合"。公司具有近60年的军工通信导航技术积累，在北斗导航领域已完成从芯片→模块→天线→整机→系统→运营服务的全产业链布局，核心优势明显，市场份额有望继续提升。我们认为，受益于"国防信息化"和"军民融合"，公司北斗导航业务有望迅速发展，推动公司业绩快速增长。

　　北斗导航有望全面爆发，发展前景广阔。北斗卫星导航系统正按照国家"三步走"的发展战略稳步推进，目前正处于爆发式增长窗口期，未来随着北斗导航在国防、行业、大众等方面的应用全面展开，公司将充分享受千亿级的北斗导航产业盛宴。

　　盈利预测与投资建议：短期内公司北斗导航军用全面爆发，卫星业务受益国防信息化、车载卫星通信和"走出去"战略，有望保持高增长，通信服务受益4G建设和固网升级，未来大单可期。中长期受益"武器系统化、国防信息化"，军用电台、卫星、数字集群等成长空间巨大，我们积极看好公司中发展，预计公司15-17EPS 为0.28元、0.36元、0.45元，维持增持评级。

　　风险提示：导航、卫星、通信业务不达预期；国防信息化进展缓慢。