东方网力(300367)2015年三季报点评:业绩继续高增长

　　事件：

　　公司近期发布三季报，公司前三季度实现营业收入5.22亿，同比增长59.42%，归属于上市公司股东的净利润6877万亿元，同比增长20.12%。

　　点评：

　　业绩继续高增长。

　　公司前三季度实现营业收入5.22亿，同比增长59.42%，归属于上市公司股东的净利润6877万亿元，同比增长20.12%。公司收入大幅增长主要来自公司视频管理产品与服务的自内生大幅增长，同时赛能视频报表也有所贡献。利润增速低于收入主要由于前三季度确认的股权激励费用达3,125万元，剔除此影响公司归属净利润达9700万左右，同比增长69.4%。

　　15年公司已相继收购嘉崎智能、华启智能、中盟科技、动力盈科等公司股权，全年来看并表利润与内生增长共振，业绩继续实现高速增长。

　　合纵连横，打造视频大数据龙头。

　　视频管理与运营方面公司分别收购嘉崎智能、中盟科技、华启智能，继续加强安防解决方案在公安、平安城市以及智能交通行业中的渗透与应用。收购赛能视频后公司进入系统集成行业，并进入西安公检法市场，并联手动力盈科、爱耳目探索安防运营领域。

　　从C端布局来看，公司以家庭机器人（Jibo）、家庭摄像机（爱尔目） 等机器人与智能硬件产品为基础，结合自身视频管理与分析的技术优势，向个人用户提供家庭端的智能服务。

　　布局人工智能，实现从视频管理到视频大数据再到人工智能。

　　公司从视频管理平台起家，随着深度学习算法上的突破使得视频搜索、视频监控报警的自动化在技术上得以实现，随着安防领域硬件普及率的提升未来智能视频分析的需求将会大幅增长。公司是视频管理平台领域的龙头，未来一方面继续通过内生与外延拓展行业应用，另一方面必将会通外延补强公司的人工智能视频分析技术。

　　近期公司参股Jibo与Knightscope布局家庭机器人与安全警卫机器人，服务机器人主要涉及视觉交互、语音交互以及后台大数据处理，公司参股服务机器人厂商结合自身视频与图像处理技术与服务能力进入服务机器人行业，占领未来的数据与流量入口，想象空间巨大。

　　给予"推荐"评级

　　预计2015-2017年EPS为0.69、1.12及1.82元，对应当前股价的PE分别为98、60及37倍，看好公司一方面通过内生与外延继续做强视频管理平台业务，另一方面布局视频大数据分析与人工智能领域，给予"推荐"评级。

　　风险因素：

　　（1）视频管理平台业务增长不达预期（2）人工智能业务布局不达预期